20220118-天风期货-铁合金周报_兰炭事件扰动_铁合金盘面冲高_31页_2mb

兰炭事件扰动，铁合金盘面冲高

核心内容

本报告分析了2022年1月18日铁合金市场情况，重点围绕锰硅和硅铁的供需变化、价格走势、成本端影响及市场风险提示展开。整体来看，铁合金市场在兰炭限产及钢厂复产的背景下呈现冲高态势，但市场仍面临不确定性。

主要观点

• 锰硅：受兰炭限产影响，供应端出现收缩迹象，周产环比减少0.38万吨，开工率下滑1.56%。需求端钢厂复产带动粗钢产量回升，基本面趋好。然而，库存仍偏高，压缩了价格反弹空间。
• 硅铁：宁夏地区开工率提升，产量回升，但主产区成本端压力较大，需关注电价变化。尽管兰炭提涨带动价格上行，但利润变化不大。
• 总体：当前锰硅基本面强于硅铁，市场整体谨慎看多，但需关注钢厂复产及主产区减产情况。

关键信息

价格与利润

• 锰硅2205收盘于8132元/吨，硅铁2205收盘于8908元/吨。
• 锰硅主产区利润：内蒙539.33元/吨，宁夏328.71元/吨，广西55.46元/吨。
• 硅铁利润：内蒙450元/吨，青海1500元/吨，宁夏600元/吨，陕西1300元/吨。

成本端变化

• 兰炭：榆林发改委发布整改通知，兰炭提涨200元/吨，影响硅铁成本端。
• 电价：北方产区存在下调预期，实际落实需关注。

供应端变化

• 锰硅供应收缩，周产环比减少0.38万吨，内蒙古密闭化改造影响明显。
• 硅铁供应回升，宁夏开工率提升至65.5%，产量回升0.34万吨至11.27万吨。

需求端变化

• 钢厂复产小幅兑现，12月粗钢产量达8619万吨，预计1月粗钢产量环比上升。
• 钢材五大品种周产量927.86万吨，环比上升23.67万吨，螺纹钢库存增加。

库存情况

• 锰硅港口库存551万吨，环比累库7.1万吨。
• 钦州港库存128.9万吨，环比增加16.3万吨；天津港库存390.8万吨，环比减少9.2万吨。

基差与月差

• 锰硅05基差68元/吨，环比增加400元/吨。
• 硅铁05基差-608元/吨，环比减少182元/吨。
• 5-9月差小幅扩大，盘面呈现back结构。

仓单与持仓

• 锰硅仓单及有效预报合计15.8万吨，环比上升2.4万吨。
• 硅铁仓单及有效预报合计3.4万吨，环比下降0.2万吨。

风险提示

1. 钢厂复产超预期
2. 合金厂减产超预期
3. 电价下行超预期

锰矿供应情况

• 到港量：上周锰矿到港量49.7万湿吨，环比增加25.5万湿吨，主要来自南非和加蓬。
• 发运量：全球锰矿发往中国量11.8万湿吨，环比增加7.1万湿吨，同比处于低位。
• 价格：港口报价稳中有升，澳块进口盈利扩大，南非半碳酸进口亏损缩小。

供需分析

重要新闻

• 1月13日，榆林发改委发布兰炭整改通知，影响在产产能594万吨。
• 1月15日，汤加火山爆发，可能影响澳大利亚主要发运港Milner Bay的发运。

结论

当前铁合金市场受兰炭限产及钢厂复产影响，呈现冲高态势。锰硅基本面优于硅铁，但库存偏高限制了价格反弹空间。硅铁成本端压力较大，需关注电价变化。市场整体谨慎看多，但需警惕钢厂复产超预期及主产区减产不及预期的风险。