20241026-广发期货-铁合金期货周报_合金供需偏宽松_消息扰动增多_46页_2mb

2024年10月26日铁合金期货周报总结

报告概述

2024年10月26日铁合金期货周报分析表明，合金供需格局整体偏宽松，消息扰动增加，市场呈现宽幅震荡态势。报告涵盖硅铁和硅锰两大品种，分别从供需基本面、成本利润、出口及政策等方面展开分析，并提出交易建议。

一、市场整体特点

• 基本面向好预期与现实数据矛盾显著，宏观情绪难以支撑价格大幅上涨。
• 消息扰动增多：产地调研、矿企发货变化和电价调整等频繁出现。
• 季节性及政策影响：需求侧进入淡季，终端承压；但部分地区减产预期依旧。

二、硅铁分析

1. 供需情况

• 供应端：复产加速，但现货价格走弱导致利润持续回落，产区多数亏损，复产动力减弱。
• 需求端：铁水复产支撑炼钢需求，但钢厂盈利差且成材库累，终端承接力有限。
• 非钢需求：镁合金需求边际改善，但国外订单价低，国内大厂检修，整体偏弱。

2. 成本与利润

• 兰炭一轮调降落地，电价小幅上涨。
• 内蒙、宁夏、青海利润全线亏损，出口利润收缩，出口优势一般。

3. 后市展望

• 短期基本面暂无矛盾，呈现“供增需稳”，交易重心转向现实。
• 内外消息分歧较大，预计硅铁价格宽幅震荡运行。
• 策略建议：区间5900–6700，卖出01合约虚值看涨期权。

三、硅锰分析

1. 供需情况

• 供应端：复产加速，宁夏、内蒙和广西产量增长明显，云南电价上涨引发潜在减产。
• 需求端：铁水平稳复产，但钢厂利润不佳，终端需求改善缓慢。

2. 成本与利润

• 焦炭降价落地，锰矿价格继续探底，部分产区利润有所修复。
• 锰矿库存累至历史高位，对外依存度高。

3. 后市展望

• 高库存压力持续显现，政策预期变化频繁，短期需关注调研及供应增量变动。
• 预计锰硅价格以宽幅震荡运行为主。
• 策略建议：区间6000–6700，卖出01合约虚值看涨期权。

四、核心逻辑总结

1. 供需再平衡仍需观察：炼钢需求虽有支撑，但终端有效性不足，供需矛盾逐步显现。
2. 政策预期与现实脱节：短期缺乏实质性利好，但减产预期依然存在。
3. 港口库存高企：锰矿供应过剩，价格下行压力不减，但供应缩紧企稳仍需验证。

五、交易建议

硅铁

• 持有空单可关注回调机会反弹做空。
• 关注终端需求实际改善情况。

硅锰

• 按区间操作，关注电价政策落地及锰矿库存去化情况。

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