20140625-国金证券-银行理财行业_月报-2014年6月行业分析报告-定向降准货币宽松_收益难以再现疯狂_11页_1mb

银行理财产品市场分析总结

核心内容

2014年5月，银行间资金面持续宽松，央行两次定向降准进一步释放流动性。整体市场“不差钱”，导致银行理财产品收益水平持续走低，难以再现去年的高收益态势。然而，考虑到往年年中银行对存款量的需求，预计收益将出现短期小幅反弹。

主要观点

• 市场流动性充足：5月份银行间资金面宽松，理财产品的收益水平持续下降。
• 发行量变化不大：5月共发行理财产品4936只，与4月基本持平，但不同类型产品收益趋势各异。
• 收益趋势分化：1年以上产品收益略升，其他期限产品收益下降；FOF型产品表现优于其他类型。
• 权益类产品表现较好：5月A股市场震荡，但涉及权益类资产的银行理财产品表现优于市场，尤其是FOF型产品。
• 风险控制能力较强：权益类银行理财产品的业绩波动和下行风险普遍低于市场。

关键信息

一、银行理财产品行业概况

• 发行数量：5月共发行4936只理财产品，较4月无明显变化。
• 收益区间：预期收益上限在5%-6%的产品占市场60%以上，低收益产品数量增加，高收益产品减少。
• 投资期限分布：中长期产品发行数量增加，短期产品减少。
• 币种分布：人民币理财产品发行量略降，外币产品发行量上升。
• 发行银行：
  • 前十大银行：建设银行、交通银行、民生银行、广发银行、中国银行、平安银行、工商银行、招商银行、南京银行、农业银行。
  • 国有银行：发行数量环比上升0.85%，预期收益率4.75%。
  • 股份制银行：发行数量环比上升1.47%，预期收益率5.25%。
  • 城市商业银行：发行数量环比下降3.24%，预期收益率5.41%。
  • 农村商业银行：发行数量环比下降1.27%，预期收益率5.12%。

二、权益类银行理财产品表现

• 5月收益情况：
  • FOF型产品：平均上涨2.62%，14只产品中13只上涨，1只下跌。
  • 股票基金混合型产品：平均上涨0.81%，11只上涨，2只下跌。
  • 其他类产品：平均上涨0.59%，以新股申购为主。
• 市场表现对比：
  • 沪深300指数：5月下跌0.10%。
  • 中证500指数：5月上涨1.67%。
• 中长期表现：
  • FOF型产品：近一年上涨3.99%，近两年上涨17.72%，近三年下跌32.13%。
  • 股票基金混合型产品：近一年上涨4.12%，近两年上涨11.38%，近三年上涨9.16%。
  • 其他类产品：近一年上涨6.37%，近两年上涨11.76%，近三年上涨20.80%。
• 风险控制：
  • FOF型产品标准差为4.06%，下行风险为17.62%。
  • 股票基金混合型产品标准差为2.11%，下行风险为7.30%。
  • 其他类产品标准差为0.19%，下行风险为0.00%。

三、表现突出的产品

• FOF型产品：
  • 农业银行“境外宝”-“金砖四国”股票基金：5月上涨5.31%。
  • 建设银行摩根富林明亚洲创富精选(美元)：5月上涨4.84%。
  • 招商银行QDII系列之“摩根斯坦利亚洲股票基金”链接理财计划(人民币)：5月上涨3.48%。
  • 工商银行东方之珠三期：5月上涨3.33%。
  • 招商银行“金葵花”基金优选系列之“中投策略”理财计划：5月上涨3.30%。
• 股票基金混合型产品：
  • 工商银行东方之珠代客理财：5月上涨2.89%。
  • 光大银行资产配置激进：5月上涨2.12%。
  • 光大银行资产配置进取：5月上涨1.83%。
  • 光大银行资产配置平衡：5月上涨1.40%。
  • 工商银行中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2007年第1期：5月上涨1.25%。

四、风险收益指标

五、风险控制表现

• 光大银行：多数产品波动小，风险控制能力强。
• 中信银行：蓝筹计划3号表现稳健。
• 工商银行：部分产品在中长期风控方面表现较好。

附录：产品分类说明

• FOF型产品：主要投资于偏股型基金组合，可少量投资新股申购、债券及其他货币市场工具。
• 股票基金混合型产品：主要投资股票和偏股型基金，可少量投资新股申购、债券及其他货币市场工具。
• 股票型产品：主要投资股票，可少量投资新股申购、债券及其他货币市场工具。
• 其他类产品：包括新股申购型和基金挂钩型，前者以一级市场申购为主，后者与票据收益挂钩。

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