20180624-财通证券-策略·定向降准点评_定向降准落地_政策信号逐渐明确_积极布局_2页_300kb

文档总结：2018年6月24日定向降准点评

核心内容概述

2018年6月24日，央行宣布实施定向降准政策，以支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。该政策落地符合市场预期，被视为当前货币政策取向的明确信号，有助于稳定市场情绪并推动短期反弹。

主要观点

• 政策预期与市场反应：本次定向降准符合市场预期，标志着央行在“紧信用”背景下，继续推进“宽货币”政策，为市场提供流动性支持。
• 政策连续性：今年央行已多次运用货币政策工具，包括4月定向降准、6月扩大MLF担保品范围和超额续作MLF，7月再次定向降准体现了政策的连贯性和稳定性。
• 市场机会展望：短期内，市场有望迎来超跌反弹，重点关注估值较低、业绩超预期的黑色系周期股及前期跌幅较大的成长股。
• 中长期风险：尽管短期有政策利好，但中期仍面临海外不确定性及去杠杆带来的经济阵痛，市场仍需保持谨慎。

关键信息

1. 定向降准实施情况

• 时间：2018年6月24日宣布，自7月5日起执行。
• 对象：包括国有大型商业银行、股份制商业银行、邮储银行、城商行、非县域农商行及外资行。
• 降准幅度：人民币存款准备金率下调 $0.5%$。
• 释放资金：总计约7000亿元，其中5000亿元用于支持“债转股”项目，2000亿元用于小微企业贷款。

2. 政策目的

• 支持“债转股”：通过释放低成本长期资金，增强国有大行和股份行实施“债转股”的能力。
• 缓解小微企业融资难题：通过降准释放资金，提升邮储银行、城商行及非县域农商行对小微企业的信贷支持能力，降低融资成本。
• 结构性去杠杆：定向降准属于精准调控，有助于稳步推进结构性去杠杆，支持经济薄弱环节。

3. 货币政策展望

• 总体取向：央行将继续实施稳健中性的货币政策，注重结构性去杠杆的力度与节奏。
• 目标：为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

风险提示

• 海外不确定性：当前市场仍面临较大的海外风险，如中美贸易战、国际金融市场波动等，需持续关注。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在 $15%$ 以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $5%$ 与 $15%$ 之间；
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $-15%$ 之间；
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于 $-15%$。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平 $5%$ 以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平 $-5%$ 以下。

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