农林牧渔：2021_2022Q1养殖种植产业链总结：理清分化，布局趋势_92页_6mb

农林牧渔产业链2021&2022Q1总结

核心内容概述

本报告总结了2021年及2022年第一季度中国农林牧渔产业链的运行情况，重点分析了养殖、种植、饲料、动保、宠物等细分领域的发展趋势、基金持仓变化及投资建议。

主要观点

1. 农业板块整体情况

• 盈利状况：2021年农林牧渔板块整体盈利低迷，归母净利润为-334.4亿元，同比下降146.3%；2022Q1归母净利润为-140.2亿元，同比下降188.6%。
• 板块表现：2021年农林牧渔板块区间涨跌幅为-8.26%，排名倒数第二；2022Q1板块区间涨跌幅为-0.65%，排名第八，表现明显改善。

2. 基金持仓情况

• 农业板块增持：2022Q1基金重仓农业板块市值占比为2.2%，超配比例为0.48%，均高于2021Q2的1.1%和0.00%，仍存在较大的加配空间。
• 细分赛道关注：养殖、饲料板块受基金关注较多，其中养殖板块基金重仓比例为0.91%，超配比例为0.32%；饲料板块基金重仓比例为0.88%，超配比例为0.43%。
• 养猪板块表现：养猪板块基金重仓市值占比达1.45%，超配比例为0.39%，市场关注度显著提升，温氏股份、牧原股份等龙头股重仓市值占比分别为13%和10%，超配比例分别为0.07%和0.12%，处于历史高位。

3. 养殖产业链

• 产能去化：2021年6月至2022年，能繁母猪存栏持续下降，累计去化幅度超10%，生猪价格反转预期增强。
• 投资建议：牧原股份、温氏股份等龙头企业具备成本优势与成长性，超配比例未达历史峰值，仍有加配空间。中小市值个股如唐人神、傲农生物等表现突出，处于历史高分位。

4. 种植产业链

• 粮价上涨：受俄乌冲突、南美干旱等因素影响，粮价上涨带动种植景气度提升，种植、种子、化肥等相关板块受益。
• 转基因种子：国内转基因政策推进，研发投入高、创新能力强的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。
• 重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等种子公司，以及新洋丰、苏垦农发等种植与农资企业。

5. 饲料板块

• 行业趋势：随着养殖产能去化，饲料行业有望迎来价格反转，海大集团作为龙头，市占率提升明显，具备α机会。
• 投资建议：重点推荐海大集团，其在畜禽养殖规模化与水产料综合服务方面优势显著。

6. 动保板块

• 底部区域：2022Q1动保板块受猪价低迷影响，需求缩减，但当前或已处于底部区域。
• 非瘟疫苗：非瘟疫苗研发进展值得关注，生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物等公司具备长期投资价值。

7. 宠物板块

• 情绪价值提升：疫情凸显宠物陪伴价值，宠物食品市场持续增长，中宠股份、佩蒂股份等公司有望迎来业绩拐点。
• 出口利好：人民币贬值利好国内宠物食品出口，板块估值处于低位，存在戴维斯双击机会。

关键信息

2021年与2022Q1对比

基金持仓变化

个股表现

• 增持明显：梅花生物、新希望、唐人神、天邦股份、傲农生物等个股重仓持股数量与市值增长显著。
• 减持较多：生物股份、湘佳股份、禾丰股份、中宠股份、道道全、安琪酵母等个股重仓持股数量与市值下降明显。

投资建议

• 养猪板块：温氏股份、牧原股份、大北农等龙头股具备成长性，仍有加配空间；唐人神、傲农生物等中小市值个股表现突出，值得关注。
• 种子板块：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等公司具备转基因技术储备，有望在种业变革中受益。
• 动保板块：生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物等公司具备研发与产品优势，具备长期投资价值。
• 饲料板块：海大集团作为龙头，市占率提升明显，具备α机会。
• 宠物板块：中宠股份、佩蒂股份等公司有望受益于宠物情绪价值提升与出口增长。

风险提示

1. 国家政策变动风险
2. 养殖疫病风险
3. 种植政策落地不及预期风险
4. 价格波动风险
5. 市场系统性风险
6. 测算具有一定主观性，仅供参考