20230108-中邮证券-农林牧渔行业周报_养殖链承压调整_关注种业变革_14页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业（2022.12.31-2023.01.06）进行了详细分析，指出当前行业面临一定的下行压力，但中长期存在结构性机遇。投资评级为“强于大市”，表明行业整体表现优于市场平均水平。

主要观点

• 行业整体表现：本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌1.22%，在申万31个一级行业中涨幅最弱。仅动保板块上涨，其余板块均下跌。
• 生猪板块：价格持续下跌，已跌破成本线，养殖户挺价意愿增强。预计春节前价格跌势可能放缓，2023年供需关系有望改善，价格中枢将上移。
• 禽类板块：白羽鸡和黄羽鸡价格均处于低位，但白羽鸡行业因引种减少，预计2023年将出现周期反转。黄羽鸡因前期产能去化，价格跌幅相对较小。
• 种植板块：关注转基因种子商业化进展，2023年将是转基因种子商业化元年，政策支持可能推动行业变革。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等农产品价格波动可能对行业成本造成影响，需关注政策和市场变化。
• 风险提示：疫情、需求不及预期、原材料价格波动是主要风险因素。

关键信息

1. 行情表现

• 本周农林牧渔行业指数下跌1.22%，显著弱于沪深300（+2.88%）和上证综指（+2.21%）。
• 主要子行业均下跌，仅动保板块表现较好。

2. 养殖产业链追踪

2.1 生猪

• 全国生猪均价为15.80元/公斤，较上周下跌1.36元/公斤（-7.9%）。
• 自繁自养生猪利润亏损189元/头，外购仔猪亏损289元/头。
• 集团出栏量增长，中小养殖户恐慌出栏，导致供给充足。
• 预计1月集团出栏量环比下降，春节前备货需求可能改善，猪价跌势或暂缓。
• 中期看，2023年供给将回升，疫情好转后需求恢复，价格中枢将有所抬升。

2.2 禽类

• 白羽鸡：鸡苗价格1.31元/羽，环比下跌0.11元/羽；毛鸡价格8.02元/公斤，环比上涨1.5%。单羽亏损约4.4元，行业仍处低位震荡。
• 黄羽鸡：土鸡出栏价7.68元/斤，中速鸡出栏价6.01元/斤，价格低位窄幅震荡，跌幅相对较小。
• 引种不足预计将在2023年二季度开始影响供应，白羽鸡行业周期反转确定性高。

3. 种植产业链追踪

• 大豆：到岸完税价格下跌，巴西大豆为5153元/吨（-3.6%），美西大豆为6561元/吨（-3.4%）。
• 玉米：全国均价2892元/吨，较上周微跌3元/吨。
• 白糖：价格明显下跌，柳糖价格为5695元/吨，较上周下降50元/吨。
• 棉花：小幅上涨，价格为15085元/吨（+0.4%）。

4. 行业要闻

• 15个新品种通过国家畜禽遗传资源委员会审定，具备高效优质节粮抗病等特点。
• 农业农村部推进基层植保体系建设，强调加强疫病防控。
• 俄乌冲突导致全球粮食危机，影响超过3.45亿人。
• 日本禽流感感染规模创新高，扑杀家禽数达775万只，政府防疫措施未能有效控制疫情扩散。

5. 风险提示

• 需求不及预期：疫情对餐饮等终端消费影响持续，恢复需时间；产品价格过高可能抑制需求。
• 疫情风险：重大疫情如非洲猪瘟可能对养殖业造成经济损失，影响上下游产业链。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等价格波动可能增加企业成本控制难度，影响盈利能力。

投资建议

• 建议关注成本管控优秀的企业，尤其是生猪行业。
• 白羽鸡行业周期反转确定性高，建议关注上游鸡苗养殖企业（如益生股份、民和股份）及全产业链企业（如圣农发展、仙坛股份）。
• 转基因种子商业化进程加速，建议关注技术储备丰富的龙头企业。

分析师信息

• 分析师：王琦
• SAC登记编号：S1340522100001
• 邮箱：wangqi2022@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐等。

中邮证券研究所信息

• 北京：电话010-67017788，邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050。
• 深圳：电话15800181922，邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048。
• 上海：电话18717767929，邮箱yanjiusuO@cnpsec.com，地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000。