农林牧渔行业专题：华夏中证农业主题ETF投资价值分析-养殖周期反转在即，种植景气持续回暖_22页_4mb

农林牧渔行业专题总结

核心内容

农业板块投资机会凸显，主要体现在养殖周期反转与种业发展新阶段。2022年作为布局养殖板块的最佳时机，预计2023年上半年将启动产能反转。同时，转基因技术的落地加速，为种业带来成长空间。

主要观点

1. 养殖周期反转在即，种业迎来新阶段

• 生猪链：预计2023年前后启动产能反转，2022年是板块布局的最佳时机。猪价反弹高度不及预期，行业现金进一步损耗，养户信心变化将推动产能去化。
• 禽链：黄羽肉鸡盈利向好，白羽肉鸡行业或迎来底部反转。白羽肉鸡行业估值处于历史低位，有望迎来估值修复。
• 动保：当前估值处于底部，安全边际充足，短期受益猪价环比改善，中长期看好龙头市占率提升。
• 种业：周期与成长共振，转基因落地将带来利润空间提升。预计玉米种子价格将提升20%，市场容量有望增加接近100亿元。

2. 乡村振兴推动农业发展新阶段

• 农业与牧业是农林牧渔产业的主体，占比分别为55%和31%。
• 未来农业将开启数字化与工业化改革，提升生产效率，推动行业集中度提升。
• 2021年中央一号文件强调智慧农业与农业现代化，为农业发展提供政策支持。

3. 中证农业主题指数投资价值高

• 中证农业主题指数涵盖农用机械、化肥与农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等领域的50只股票，反映农业主题整体表现。
• 2010年以来，中证农业主题指数收益优于上证指数、沪深300等市场指数。
• 指数成分股市值分布较为均衡，前十大权重股合计占比58.67%，包含牧原股份、温氏股份、海大集团、双汇发展等龙头企业。

4. 华夏中证农业主题ETF产品优势

• 紧密跟踪中证农业主题指数，提供管理透明、成本较低的指数投资工具。
• 管理公司华夏基金具备广泛的业务领域和专业的基金管理能力。
• 基金经理李俊具备丰富的投资经验，管理基金规模达314亿元，业绩表现优于市场。
• 费率合理，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。

关键信息

• 生猪行业：2021年5月以来深度亏损，预计2022年底到2023年上半年启动产能反转。
• 黄羽肉鸡：父母代存栏处于三年内新低，预计2022年起盈利有望好转。
• 白羽肉鸡：祖代与父母代存栏处于历史高位，但养殖环节深度亏损，有望加速产能出清。
• 玉米种子：2020年种植面积稳定，预计2021年增加10%以上，种子库存明显降低。
• 转基因落地：2021年11月农业农村部发布转基因品种审定办法，标志着转基因商业化进程开启。
• 中证农业主题指数：以2004年12月31日为基期，每半年调整一次，样本股包括农用机械、农化制品、畜禽养殖等。
• 华夏中证农业主题ETF：基金代码为516813.OF，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，投资目标为紧密跟踪中证农业主题指数。

风险提示

• 经济增速下行、通货膨胀快速上升、海外股市下跌冲击。

相关研究报告

• 《农产品研究跟踪系列报告（37）-维持猪周期反转在即观点，把握动保板块估值修复》
• 《农产品研究跟踪系列报告（36）-看好种植链景气上行，聚焦动保板块估值修复》
• 《农产品研究跟踪系列报告（35）-以长线思维决胜猪周期，看好动保与禽龙头估值修复》
• 《农林牧渔2022年5月投资策略-关注种业催化，逢低布局畜禽》
• 《农林牧渔2022Q1基金持仓分析-养殖链增持明显，种植持仓依然坚挺》

图表目录

• 图1：近些年我国农林牧渔产业总产值稳步增长
• 图2：近些年我国农林牧渔产业总产值稳步增长
• 图3：生猪行业从2021年5月以来出现深度亏损，2022年3月猪粮比重回历史最低水平
• 图4：黄羽鸡价格从2020年起持续一年多较为低迷
• 图5：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图6：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图7：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图8：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
• 图13：2020年我国玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上
• 图14：杂交玉米制种面积2020年降到近十年内最低
• 图15：2020年杂交玉米种子有效库存明显降低
• 图16：我国转基因研发进展
• 图17：转基因品种审定的核心内容
• 图18：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍
• 图19：我国玉米国审品种数量增多，预计明年起改善
• 图20：派生品种需要得到原始品种的许可才能销售
• 图21：2010年以来中证农业主题指数表现好于其他市场指数
• 图22：中证农业主题指数成分股规模分布（权重）
• 图23：中证农业主题指数成分股规模分布（数量）
• 图24：中证农业主题指数各行业权重分布
• 图25：中证农业主题指数各行业权重分布

表格目录

• 表1：历年中央一号文件主要内容梳理
• 表2：2021年全国主要玉米产区的种子成本相较往年明显提升，头部品种涨价更明显
• 表3：中证农业主题指数基本信息
• 表4：中证农业主题指数长期收益-风险
• 表5：中证农业主题指数近三年收益-风险
• 表6：中证农业主题指数权重前十成分股基本信息
• 表7：华夏中证农业主题ETF基本信息

行业前景展望

• 农业板块有望在2022-2023年迎来周期反转与成长机遇。
• 种业板块将受益于转基因商业化落地，行业格局有望重塑，头部企业市占率快速提升。
• 乡村振兴战略推动农业数字化与工业化发展，为行业带来长期增长动力。