20220522-国信证券-农林牧渔行业专题_华夏中证农业主题ETF投资价值分析-养殖周期反转在即_种植景气持续回暖_22页_4mb

农林牧渔行业专题总结

核心观点

农业板块投资机会凸显，建议逢低布局畜禽板块，关注种业的催化效应。

养殖链

• 生猪链：猪周期反转在即，预计2022年底至2023年上半年启动产能反转。当前猪价反弹不及预期，行业现金进一步损耗，养殖户信心可能改变，行业加快产能去化。
• 禽链：黄鸡盈利向好，白鸡或迎底部反转。白羽鸡板块估值处于历史最低，预计2022年起养殖盈利有望好转，行业估值修复可期。
• 动保：动保板块估值处于底部位置，安全边际足够。短期受益于猪价环比改善，中长期看好龙头市占率加速提升。

种业

• 转基因落地：转基因审定办法落地，标志着种业进入商业化阶段。预计2023年前后转基因品种将上市销售，打开种业成长空间。
• 行业格局：转基因将带来品种换代，缓解行业同质化竞争压力，利好头部企业发展。预计玉米种业市场容量增加接近100亿，利润空间显著提升。

中证农业主题指数分析

中证农业主题指数选取沪深A股中50只涉及农用机械、化肥与农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等领域的上市公司股票，反映农业主题整体表现。

历史表现

• 2010年以来，中证农业主题指数收益好于上证指数、沪深300等主要市场指数。
• 2019年1月1日至2022年5月13日，年化收益率达18.10%，高于其他市场指数。

指数风格

• 成分股市值权重分布较为均衡，涵盖养殖业、农化制品和饲料等细分行业。
• 截至2022年5月13日，前十大权重股合计占比58.67%，包括牧原股份、温氏股份、海大集团等龙头公司。
• 行业集中度较高，养殖业权重占比32.7%，农化制品和饲料行业分别为22.1%和11.2%。

华夏中证农业主题ETF投资价值

华夏中证农业主题ETF（516813.0F）紧密跟踪中证农业主题指数，为投资者提供低成本、透明的农业主题投资工具。

基本信息

• 管理费率：0.50%，托管费率：0.10%。
• 基金经理：李俊，北京大学法学学士、工商管理硕士，投资经理年限4.4年，管理基金26只，规模314亿。
• 投资目标：紧密跟踪中证农业主题指数，追求最小化跟踪偏离度和跟踪误差。

投资范围

• 主要投资于标的指数成分股及备选成分股，不低于基金资产净值的90%。
• 可投资股票、债券、股指期货、股票期权、资产支持证券、货币市场工具等。

风险提示

• 经济增速下行
• 通货膨胀快速上升
• 海外股市下跌冲击

行业研究与政策背景

乡村振兴

• 农业发展将进入数字化和工业化的新阶段，农村消费市场广阔。
• 2021年中央一号文件强调智慧农业、农业现代化与工业化，推动农业供给侧改革。

玉米种业

• 玉米种植面积预计2021年增加10%以上，种子需求旺盛。
• 2020年玉米种子库存明显降低，供给端收缩，利好种子提价。
• 2021年转基因审定办法落地，为种业发展带来新机遇。

图表与数据

• 图1、图2：农林牧渔产业总产值稳步增长。
• 图3：生猪行业自2021年5月以来深度亏损，猪粮比降至历史最低。
• 图4、图5、图6、图7、图8：黄羽鸡价格低迷，父母代存栏持续下降。
• 图9、图10、图11、图12：白羽鸡产能高位，各环节亏损，行业加速出清。
• 图13、图14、图15：玉米种植面积稳定，种子库存降低，转基因研发进展。
• 图16、图17、图18、图19、图20：转基因品种审定及商业化前景。
• 图21、图22、图23、图24、图25：中证农业主题指数表现及成分股分布。

市场展望

• 生猪链：周期反转在即，2022年板块布局正当时。
• 禽链：黄鸡盈利向好，白鸡估值修复可期。
• 种业：周期与成长共振，转基因落地带来行业新机遇。
• ETF投资：华夏中证农业主题ETF提供布局农业景气反转赛道的工具。

总结

农业板块在2022年迎来投资机会，养殖周期反转与种业成长共振成为主要驱动力。中证农业主题指数表现优于市场指数，成分股以龙头公司为主，具备较高的安全性和盈利稳定性。华夏中证农业主题ETF作为跟踪该指数的工具，具备管理透明、成本低的优势，是投资者布局农业景气反转赛道的优选。