20241122-浙商证券-2025年农林牧渔行业年度投资策略_养殖景气_种植兴起_56页

2025年农林牧渔行业投资策略总结

1. 行业整体展望

• 核心投资主线：2025年农业投资主线围绕生猪养殖板块和种业板块展开。
• 养殖景气延续：猪周期逐步回暖，养殖企业盈利改善，重点关注低成本猪企。
• 种植业崛起：转基因商业化加速推进，叠加粮食安全政策支持，种业迎来扩容机遇。

2. 分板块分析

1. 生猪养殖

   • 三大变化：
     1. 母猪补栏低迷，能繁母猪存栏增长乏力。
     2. 高成本企业扩张放缓，低成本龙头优势凸显。
     3. 周期与成长共存，头部企业价值重构。
   • 投资组合：
     • 低成本猪企：牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、天康生物。
     • 黄羽鸡：立华股份（盈利弹性大）。

2. 饲料行业

   • 猪料需求：2025年生猪存栏回升，猪料需求缓步增长，关注邦基科技、禾丰股份。
   • 水产料：餐饮消费回暖提振特水鱼价格，海大集团受益明显。

3. 动物保健

   • 后周期逻辑：业绩修复与估值提升共存，关注科前生物、瑞普生物、生物股份。
   • 重点细分市场：猪用疫苗、宠物动保（国产品牌崛起）。

4. 种业

   • 转基因商业化：2024年为国内转基因元年，商业化加速拓展市场空间。
   • 投资标的：
     • 竞争优势企业：荃银高科、隆平高科、大北农。
     • 国资助力标的：丰乐种业。

3. 公司重点推荐

4. 风险提示

• 政策落地不及预期（转基因商业化进程、疫病防控政策）。
• 动物疫病大规模爆发（非洲猪瘟、禽流感等）。
• 农产品价格波动（玉米、豆粕等原材料价格）。
• 自然灾害影响粮食产量。

行业评级

看好

• 评级标准：行业指数未来6个月涨幅预计超沪深300指数10%。

联系方式

• 分析师：张心怡、钟凯锋、江路
• 证券公司：浙商证券