20151213-中泰证券-农林牧渔行业_缘何养殖股崩塌式下跌__12页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于农林牧渔行业的近期表现，重点分析养殖股下跌原因、行业基本面、投资策略以及大宗农产品价格变动。报告指出，尽管养殖股近期出现较大跌幅，但产业反转逻辑依然成立，建议投资者在回调时逢低布局。同时，报告对农业综合服务、农村现代化、饲料价格、大宗粮食、糖业、水产养殖等多个细分领域进行了详细分析，并提供了重点个股推荐和投资评级。

主要观点与关键信息

1. 养殖股下跌原因分析

• 基本面未变：猪价和鸡价上涨趋势未改，行业供给端持续收缩，产业反转逻辑依然成立。
• 资金面因素：部分投资者因猪价涨幅不及预期而选择退出，导致养殖股短期下跌。
• 行业新变量：环保、土地管控和祖代鸡进口限制增加了行业壁垒，形成“L”型底部，延长景气周期。
• 投资建议：虽然猪价上涨趋势未改，但禽链短期催化剂较多，建议关注禽链企业；龙头养猪股跌幅较大，但不应悲观，可逢低买入。

2. 重点个股推荐

• 畜禽链白马：温氏股份、牧原股份、金宇集团
• 农业综合服务：史丹利、象屿股份、金正大
• 其他弹性品种：天邦股份、益生股份、农发种业、普莱柯等
• 投资评级：多数个股为“买入”或“增持”

3. 大宗农产品价格跟踪

玉米

• 国内现货价：2085.62元/吨（-0.455%）
• 国内期货价：2054元/吨（+1.03%）
• 预测走势：后期将处于震荡整理行情

大豆

• 国内现货价：3414.74元/吨（0%）
• 国内期货价：3848元/吨（-1.308%）
• 预测走势：震荡偏弱

小麦

• 国内现货价：2317.86元/吨（-0.43%）
• 国内期货价：2842元/吨（+1.03%）
• 预测走势：受国储麦源预期影响，市场承压

糖业

• 国内现货价：5260元/吨（-0.38%）
• 国内期货价：5476元/吨（-2.96%）
• 预测走势：内糖价格继续低迷，外糖受油价下跌影响跌幅较大

水产养殖

• 海参：价格维持104元/公斤
• 扇贝：价格维持7元/公斤
• 鲍鱼：价格跌至126元/公斤（-3.077%）
• 淡水鱼：鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格维持稳定

4. 饲料价格与行业数据

• 饲料价格保持稳定：育肥猪配合饲料维持3.10元/公斤，肉鸡配合饲料降至3.17元/公斤
• 饲料行业数据：配合饲料产量同比上升4.97%，混合饲料产量为597.27万吨
• 饲料行业营收：1033.4亿元
• 饲料平均毛利率：9.68%

5. 其他数据跟踪

• 生猪存栏：10月底增至39,080万头
• 能繁母猪存栏：降至3,848万头
• 猪价上涨：瘦肉型生猪价格涨至16.68元/公斤，自繁自养盈利达341.6元/头

投资策略建议

• 养殖股：中期逻辑未改，建议逢低买入享受反转红利
• 农业综合服务：关注史丹利、象屿股份、神农基因等具备先发优势的企业
• 农村现代化：建议关注电商、机械化和种业相关标的
• 大宗农产品：玉米、大豆、小麦价格短期承压，但长期逻辑向好

评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间

重要声明

本报告仅供中泰（齐鲁）证券有限公司客户使用，不构成任何投资建议。报告基于公开资料和实地调研，可能随时调整，投资者应自行关注更新信息。报告内容不构成任何操作建议，且不承担因此产生的任何责任。报告版权属于中泰（齐鲁）证券有限公司，未经书面授权不得发布或复制。