农林牧渔行业深度_把握周期_优选行业_布局龙头_31页_2mb

农林牧渔行业深度分析总结

核心内容概览

• 行业评级：同步大市，维持不变。
• 行业表现：2017年12月15日，农林牧渔指数累计下跌13.17%，而沪深300指数上涨19.11%。
• 估值情况：行业整体估值处于历史低位，整体法估值31.2倍，中位数法估值39.0倍。
• 投资策略：把握周期、优选行业、布局龙头，重点关注动保、种子和生猪养殖板块。

主要观点

1. 市场回顾

• 2017年农业股整体走势偏弱，农林牧渔指数大幅跑输沪深300。
• 三级子行业中，饲料板块实现正增长，而其他板块如畜禽养殖、海洋捕捞等均出现不同程度下跌。
• 行业整体毛利率和净利率有所下滑，但三项费用率小幅下降。

2. 从农产品价格周期挖掘潜力个股

• 生猪：猪价维持窄幅震荡，养殖企业具备低成本和规模化扩张优势，建议关注温氏股份、牧原股份。
• 白羽鸡：行业预期回暖，引种量减少导致供给收缩，预计毛鸡和鸡肉价格将有所回升，关注圣农发展。
• 种子：玉米价格回暖，稻谷价格偏弱，建议关注隆平高科、登海种业。

3. 从行业变革角度精选个股

• 饲料行业：集中度提升，全产业链布局是关键，推荐海大集团、大北农。
• 动保行业：养殖规模化提升带动高端疫苗市场需求，推荐生物股份、普莱柯。

4. 从政策性角度甄选优质标的

• 土地制度改革：土地确权将于2018年底全面完成，预计土地流转加快，推荐苏垦农发。

关键信息

重点股票分析

行业展望

• 生猪养殖：2018年猪价或维持小幅震荡，规模扩张企业盈利有望提升。
• 白羽鸡：引种量减少导致供给收缩，预计2018年毛鸡和鸡肉价格将有所回暖。
• 玉米：国内玉米出现首次产需缺口，价格有望震荡上行，带动玉米种子行业回暖。
• 稻谷：最低收购价或将继续下调，价格偏弱运行。
• 饲料：行业集中度提升，全产业链布局是制胜关键。
• 动保：养殖规模化提升带动高端疫苗市场需求，特别是口蹄疫和猪圆环疫苗。

政策与市场趋势

• 土地流转：土地确权完成后，土地流转速度加快，推动种植企业及土地经营规模扩大。
• 玉米去库存：政策推动玉米库存消耗，价格有望回暖，带动玉米种子需求。

风险提示

• 农产品价格波动
• 疫情
• 产业政策变化
• 销量不达预期