20211227-华泰期货-油脂油料周报_粕类加速上涨_油脂止跌反弹_6页_841kb

稻类加速上涨，油脂止跌反弹总结

核心内容概述

当前市场中，稻类价格加速上涨，而油脂价格则止跌反弹，整体市场情绪偏向乐观。这一趋势主要受到国际油籽市场供需变化、南美天气因素以及国内库存数据的影响。

国际油籽市场动态

大豆出口情况

• 美国出口数据：截至12月16日的一周，美国净出口销售81.3万吨大豆，其中2021/22年度出口81.2万吨，2022/23年度出口0.1万吨。
• 出口装船量：当周大豆出口装船185.5万吨，环比下降6.35万吨。
• 年度累计出口：2021/22年度美国大豆累计出口总量为4092.5万吨，低于上年度的5388.9万吨。

巴西大豆产量

• 产量下调：巴西帕拉纳州2021/22年度大豆产量从2100万吨下调至1860万吨，主要因西部和西南部地区天气干旱。

马来西亚棕榈油产量

• 产量下降：2021年12月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少13.18%。
• 地区差异：马来半岛减少14.01%，沙巴减少13.31%，沙捞越减少7.28%，马来东部减少11.8%。

国内粕类市场情况

库存数据

• 豆粕库存：上周豆粕库存为59万吨，环比增加7万吨。
• 菜粕库存：上周菜粕库存为4.8万吨，环比增加1万吨。

现货基差

• 华南豆粕基差：m05 + 320
• 华南菜粕基差：rm05 + 50

国内油脂市场情况

库存数据

• 豆油库存：98万吨，环比减少1万吨。
• 菜油库存：36万吨，环比持平。
• 棕榈油库存：62万吨，环比增加5万吨。

现货基差

• 华南24度棕榈油基差：p05 + 1350
• 华北一级豆油基差：y05 + 800
• 华南四级菜油基差：oi05 + 550

市场驱动因素分析

1. 南美天气问题：巴西南部和阿根廷大豆产区降雨偏少，体现拉尼娜气候特点，若干旱持续，将对南美大豆生长造成不利影响，推动美豆和豆粕价格上涨。
2. 东南亚棕榈油低库存：马来西亚棕榈油产量偏低，导致整体油脂市场供需偏紧，支撑价格反弹。
3. 加拿大菜籽减产：加拿大菜籽减产也对油脂市场形成压力，加剧供需紧张局面。

交易策略建议

• 粕类：单边谨慎看多，预计价格将受到天气因素支撑继续上涨。
• 油脂：单边谨慎看多，因国际供需偏紧，短期价格有望延续涨势。

风险提示

• 粕类：人民币汇率大幅升值可能对进口成本产生影响，压制价格走势。
• 油脂：海外疫情风险可能影响供应链稳定性，带来不确定性。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：华泰期货研究院
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：电话 010-64405663，邮箱 dengshaorui@htfc.com，从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
  • 范红军：电话 020-37595315，邮箱 fanhongjun@htfc.com，从业资格号 F0262666，投资咨询号 Z0002196

附图说明

• 图1-图6：展示全球大豆、菜籽及马来西亚棕榈油的产量、单产、出口及库存数据。
• 图7-图12：展示国内进口大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜油及三大油脂库存变化。
• 图13-图24：展示各类油粕的基差、价差及进口利润情况，为市场分析提供数据支持。

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