20210806-大有期货-油脂油料研究周报_油脂探低回升_粕类小幅回落_23页_1mb

油脂油料周报总结（20210802-20210806）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月2日至8月6日期间，油脂与油料市场的基本面及价格走势，涵盖了美豆、粕类、油脂等主要品种的供需情况、价格变化、天气影响及进口成本等因素。整体来看，市场呈现油脂探低回升、粕类小幅回落的格局。

主要观点与关键信息

1. 美豆市场

• 价格走势：美豆价格在进入天气市周期后震荡加剧，价格重心回落至1330美分附近。
• 天气影响：8月份北美地区降雨增加，但干旱地区降雨不均，对单产影响仍需市场进一步验证。
• 供需预期：市场有调低单产的冲动，8月月度供需报告可能对单产预期产生影响。
• 趋势判断：新作物季节中，市场对错误判断的容忍度较低，美豆强势延续，但受宏观因素影响可能改变走势。
• 周度数据：美豆净销售当周值和检验当周值显示，市场销售和检验节奏有所放缓。

2. 粕类市场

• 价格走势：国内粕类价格震荡偏弱，豆粕价格难以走出独立行情。
• 供需情况：7月压榨量继续增加，油厂榨利好转，终端备货需求增加，粕类成交量明显放大。
• 库存变化：本周豆粕库存112.33万吨，较上周同期下降8.21万吨。
• 趋势判断：粕类价格跟随外盘走势，难以形成独立上涨趋势。

3. 油脂市场

• 价格走势：国际原油价格回落至70美元以下，影响美豆油价格，但油脂整体仍呈现震荡走强趋势。
• 天气影响：美国中西部地区有分散性阵雨，有利于大豆鼓粒，但整体天气仍存在不确定性。
• 库存变化：豆油库存稳定在83万吨，棕油库存回落至34.95万吨。
• 进口成本：美湾到港成本5709元/吨，巴西到港成本4483元/吨，阿根廷到港成本4691元/吨，南美大豆升贴水上涨。
• 利润变化：进口大豆压榨利润本周为-30.7元/吨，较上周有所改善；进口菜籽压榨利润为-57.6元/吨，有所回升；豆油进口利润为-1487.5元/吨，棕油进口利润为-129.4元/吨，菜油进口利润为71.75元/吨，显示市场对油脂的需求有所回升。

4. 品种月间价差

• 豆油：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示近期价格强势，远期价格可能受天气影响而波动。
• 豆粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示价格震荡，远期价格走势不确定。
• 菜粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示价格震荡，市场对远期走势缺乏明确方向。
• 跨品种价差：油脂正套（菜油反套）9-1策略建议关注油脂的近月强势，但需警惕远期补涨风险。

市场策略建议

市场展望

• 美豆：市场对单产的预期仍存在分歧，8月供需报告可能对单产预期产生影响，需密切关注天气变化。
• 粕类：国内粕类价格受外盘影响较大，难以走出独立行情，震荡偏弱仍是主要趋势。
• 油脂：受原油价格回落影响，美豆油价格有所回落，但整体震荡走强格局未变，棕油受预期库存超预期影响，走势偏弱。
• 进口成本与利润：南美大豆进口成本回落，但升贴水上涨，显示市场对南美大豆的需求有所回升，国内压榨利润改善。

数据来源

• 数据来源：同花顺、大有期货投研中心
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