20210716-大有期货-油脂油料研究周报_油脂强势持续_粕类收复失地_23页_1mb

油脂油料周报总结（20210712-20210716）

核心内容

本报告分析了2021年7月12日至7月16日期间油脂油料市场的走势及基本面变化，涵盖美豆、粕类、油脂等主要品种，以及相关价格、库存、利润等数据。

主要观点

1. 美豆市场

• 价格走势：美豆价格进入天气市周期，逐渐走高，价格重心回升至1380美分附近。
• 基本面：7月份北美天气对豆价影响显著，市场处于历史库存低位，新作物季节供应紧张，价格走势受宏观因素影响较小。
• 供需数据：USDA预计2021/22年度美国大豆播种面积为8756万英亩，产量44.05亿蒲，期末库存1.55亿蒲，与上月预测一致。全球大豆产量预计达3.85亿吨，创历史新高。
• 压榨数据：6月份美国大豆压榨量降至414.8万吨，环比和同比均下降，主要由于大豆供应紧张及价格上涨导致压榨厂停产维修。

2. 粕类市场

• 价格走势：国内豆粕价格震荡走高，但受供应节奏和需求变化影响，难以完全走强。
• 供应情况：6月压榨量较大，但油厂榨利较差，趋于谨慎操作。
• 库存变化：本周国内豆粕库存为112.81万吨，较上周同期增加11.64万吨。

3. 油脂市场

• 价格走势：国际原油价格回落，但美国豆油价格仍震荡走高，马盘棕油走势相似，生柴添加的能源属性对油脂价格仍有影响。
• 国内外联动：国内外油脂价格联动调整，国内豆油、棕油、菜油期货价格均大幅走高，但不同品种强弱不一。
• 库存情况：本周豆油商业库存为55万吨，棕油港口库存为31.7万吨，油脂库存总体回落。

4. 进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾到港成本为6059元/吨，巴西为4576元/吨，阿根廷为4488元/吨，美湾、巴西成本回落。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润本周为-130.7元/吨，较上周显著改善；进口菜籽压榨利润本周为-287.6元/吨，较上周大幅下滑。
• 油脂进口利润：豆油进口利润本周为-801.5元/吨，较上周有所改善；棕油进口利润为+486.13元/吨，菜油进口利润为+271.75元/吨。

5. 月间价差

• 大豆价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示近月价格强势，远期价格相对疲软。
• 豆粕价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现震荡走势，近月价格较强。
• 菜粕价差：价差走势与豆粕类似，近月价格较强。
• 豆油价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示近月价格强势，远期价格相对疲软。
• 棕油价差：价差走势震荡，近月价格较强。

6. 交易策略

• 策略一：油粕正套（9-1），入场逻辑为油粕强势，近月价格表现突出，风险点为远期补涨。
• 策略二：参与油粕反弹行情，入场逻辑为外盘强势带动国内走高，风险点为天气市走势剧烈变化及宽幅震荡。

关键信息

• 天气影响：美国中西部地区天气干燥，可能影响大豆生长，市场进入天气驱动阶段。
• 库存变化：国内外油脂及粕类库存总体回落，但国内豆粕库存有所上升。
• 价格联动：国内外油脂价格联动调整，豆油、棕油、菜油期货价格均震荡走高。
• 进口成本：美湾、巴西进口成本回落，阿根廷成本较低，但豆粕和菜粕进口利润仍面临压力。
• 交易建议：油粕正套策略和反弹行情策略均被提出，但需警惕天气变化及市场震荡风险。

数据来源

• 同花顺
• 大有期货投研中心

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