20210726-华泰期货-油脂油料周报_粕类回调整理_油脂维持强势_6页_841kb

报告摘要

本报告分析了当前国际与国内市场中粕类和油脂的价格走势、供需状况及市场风险，提出了相应的交易策略。整体来看，粕类市场呈现回调整理态势，但油脂市场仍维持强势，主要受供需紧张和进口利润影响。

美国大豆出口销售：截至7月15日的一周，美国大豆净出口销售23.83万吨，其中2020/21年度6.2万吨，2021/22年度17.63万吨，均符合市场预期。
出口装船量：当周出口装船量为16.41万吨，环比下降。
年度出口销售：2020/21年度美国大豆累计出口销售6198.8万吨，远高于上年度同期的4639.45万吨，已完成年度出口预估值的100.34%。
巴西大豆预测：预计2021/22年度巴西大豆播种面积将增加6.7%，达4085万公顷；由于低产牧场面积增加，单产可能减少0.8%，产量预计为1.448亿吨，同比增加6%。

供需紧张：美豆新作面积若仅8755万英亩，预计产量为1.2亿吨，与USDA预测的需求（出口+压榨+饲残=4420百万蒲）基本持平，库存难以增库，供需将面临极度紧平衡。
东南亚棕榈油：同样面临产量恢复不及预期，库存保持低位，支撑国际油脂价格。

国际油籽供需：
- 图1：全球大豆库销比（单位：%）
- 图2：全球菜籽库销比（单位：%）
- 图3：马来棕榈油产量（单位：万吨）
- 图4：马来棕榈油单产（单位：吨/公顷）
- 图5：马来棕榈油出口（单位：万吨）
- 图6：马来棕榈油库存（单位：万吨）
国内周度库存：
- 图7：进口大豆库存（单位：万吨）
- 图8：豆粕库存（单位：万吨）
- 图9：豆油库存（单位：万吨）
- 图10：棕榈油库存（单位：万吨）
- 图11：菜油库存（单位：万吨）
- 图12：三大油脂库存（单位：万吨）
价差结构及进口利润：
- 图13：豆粕基差（单位：元/吨）
- 图14：莱粕基差
- 图15：豆油基差（单位：元/吨）
- 图16：棕榈油基差
- 图17：菜油基差（单位：元/吨）
- 图18：豆菜粕现货价差（单位：元/吨）
- 图19：豆棕油现货价差（单位：元/吨）
- 图20：豆菜油现货价差（单位：元/吨）
- 图21：现货油粕比（单位：元/吨）
- 图22：大盘面压榨利润（单位：元/吨）
- 图23：豆油盘面进口利润（单位：元/吨）
- 图24：棕榈油盘面进口利润（单位：元/吨）