20211227-华泰期货-动力煤周报_煤价加速下跌_市场恐慌加剧_7页_841kb

煤价加速下跌 市场恐慌加剧 总结

核心内容概述

当前煤炭市场整体呈现价格下行趋势，动力煤期货与现货价格均出现显著下跌，市场情绪趋于悲观。受环保政策、安全检查以及下游采购放缓等因素影响，煤炭供应与需求均面临压力，煤炭价格在短期内仍有较大下行空间。

主要观点与逻辑

1. 煤价下跌趋势显著

• 动力煤期货价格：截至12月24日，动力煤主力合约2205收盘价为707.8元/吨，周跌幅达4.43%。
• 现货价格：坑口与港口价格均加速下跌，港口价格下跌至930元/吨附近，跌幅约100元/吨。
• 原因：某大型企业外购大幅下降，导致市场情绪恶化，矿方心态悲观，港口贸易商疯狂降价甩货。

2. 港口库存持续上升

• 北方四港库存：截至12月24日，北方四港煤炭库存为1291万吨，较17日增加19万吨。
• 各港口库存：
  • 秦皇岛港：509万吨，较上周同期增加19万吨
  • 曹妃甸港：429万吨，较上周同期增加5万吨
  • 黄骅港：181万吨，较上周同期增加3万吨
  • 京唐港：172万吨，较上周同期减少8万吨
• 调入量：北方四港铁路日均调入量为165万吨/天，较17日增加4万吨/天，显示供应相对宽松。

3. 电厂库存高位，日耗有所上升

• 沿海八省重点电厂库存：截至12月23日，库存为3484.4万吨，环比减少，但仍处于历史高位。
• 可用天数：16.3天，日耗为214.4万吨，当前电厂对即将到来的寒潮有充足准备。
• 供煤量：213.3万吨/天，处于相对高位，显示电厂需求稳定。

4. 海运费持续下跌

• BDI指数：12月24日报于2217点，较上周同期下跌162个点。
• OCFI指数：报于806.85，环比下跌54.91个点，跌幅为6.37%。
• 趋势：国内和国际运价均呈现下跌态势，尤其在12月份加剧。

5. 产地产量高位但有下降趋势

• 主产地产量：12月份主产地产量处于历史绝对高位，以鄂尔多斯为例，月均日产量为266万吨。
• 产量下降原因：煤矿完成年度产量目标，产量收缩；下游采购放缓，煤矿转向以销定产。

6. 进口煤情况

• 1月份装期需求高：国内终端对1月份装期需求旺盛，价格相对坚挺。
• 更远月装期：终端以观望为主。
• 进口数据：11月中国进口煤及褐煤3505.2万吨，环比增幅30.1%，同比增幅198.03%。其中，动力煤占比最高，达42.1%。

7. 市场展望

• 煤炭价格：当前煤矿处于高位产量，日耗同比为负，且受政策压制，现货价格难见回涨，后期仍有较大下行空间。
• 期货市场：因流动性不足和贴水较大，建议投资者谨慎偏空。
• 风险点：需关注煤炭保供政策的退出、日耗消费强度超预期、宏观经济政策变化、煤炭进出口政策调整等。

关键信息汇总

策略建议

• 单边策略：谨慎偏空
• 期权策略：无建议
• 关注因素：
  • 煤炭保供政策退出
  • 日耗消费强度超预期
  • 宏观经济政策变化
  • 煤炭进出口政策调整

投资咨询业务信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 从业资格号：F3057899
• 投资咨询号：Z0016256
• 联系人：
  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com
  • 王英武：010-64405663, wangyingwu@htfc.com
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。