20161031-中泰证券-环保Ⅱ行业周报：PPP项目库第四期季报发布，落地率稳步提升_16页_1mb

环保行业周报总结

核心内容

本报告主要围绕环保行业PPP项目进展、重点公司动态、行业要闻及板块行情进行分析，旨在为投资者提供行业动态及投资建议。

主要观点

1. PPP项目进展

• 项目库发布：全国PPP综合信息平台项目库第四期季报发布，截至9月末，全部入库项目共10471个，总投资额达12.46万亿元，其中已进入执行阶段项目946个，投资额1.56万亿元，落地率26%，较6月末有所提升。
• 付费机制变化：政府付费类和可行性缺口补助类项目的比重比6月末增加3%，显示政府对环保PPP项目的投入意愿增强。
• 示范项目落地：第一批示范项目落地率未变，第二批示范项目落地呈加速趋势，显示PPP项目在推进过程中有明显进展。

2. 行业要闻

• PPP操作指南发布：发改委发布《传统基础设施领域实施政府和社会资本合作项目工作导则》，明确PPP操作细节，强调政府不为项目融资提供担保。
• 污染源普查启动：国务院将开展第二次全国污染源普查，重点了解污染物的产生、排放和处理情况，以加强环境监管。
• VOCs防治技术目录发布：环保部发布18项国家先进污染防治技术目录，涵盖多个行业，包括垃圾处理和餐厨净化等新增领域。
• 土壤污染防治方案：浙江省环保厅发布《浙江省土壤污染防治工作方案(征求意见稿)》，提出到2020年受污染耕地安全利用率达95%左右，污染地块安全利用率达90%以上。

关键信息

重点公司动态

博世科

• 业绩表现：前三季度营业收入5.71亿元，同比增长90.61%；归母净利润3968.9万元，同比增长56.76%。
• 业务拓展：中标宜州市北山等七个乡镇污水处理工程，金额1.14亿元，业务能力强，四季度业绩有望持续高增。
• PPP项目进展：在手PPP项目合同总额达13.68亿元，业务版图扩大至江苏、湖南、云南及湖北。

碧水源

• 业绩表现：前三季度营业收入32.05亿元，同比增长88.49%；归母净利润4.39亿元，同比增长73.69%。
• 订单释放：新增订单119件，项目总额达205亿元，EPC类订单占比42%，BOT类订单占比57.4%。
• PPP项目落地：中标黄山市黄山区浦溪河综合治理工程PPP项目，金额11.34亿元，标志着向环境综合服务商转型。

环能科技

• 业绩表现：前三季度营业收入3.24亿元，同比增长70.69%；归母净利润4358.9万元，同比增长10.95%。
• 盈利能力：并表江苏华大后，公司盈利能力显著提升，但剔除该因素后，实际净利润下降。
• 市场布局：完成京津冀、长三角、珠三角、成渝经济区的全国性市场布局，积极开拓水环境治理市场。

聚光科技

• 业绩表现：前三季度营业收入13.15亿元，同比增长33%；归母净利润2.52亿元，同比增长62.44%。
• PPP项目：中标黄山市黄山区浦溪河综合治理工程PPP项目，显示公司在环境治理领域积极拓展。
• 定增：重启定增方案，拟募集资金7.33亿元，彰显公司发展信心。

高能环境

• 业绩表现：前三季度营业收入8.88亿元，同比增长60.3%；归母净利润0.75亿元，同比增长71.44%。
• 项目进展：在建工程顺利推进，第四季度业绩有望进一步增长。
• 环境治理能力：中标多个大型环境修复项目，显示公司在综合治理领域的实力。

瀚蓝环境

• 业绩表现：前三季度营业收入27.08亿元，同比增长7.19%；归母净利润4.33亿元，同比增长35.4%。
• 盈利能力：毛利率提升，显示固废业务发展良好。
• 战略合作：引入复星，有助于提升管理效率和外延扩张，未来成长空间明确。

3. 板块行情回顾

• 整体表现：本周A股环保板块下跌1.73%，上证综指上涨0.43%，创业板指数下跌0.71%。
• 子板块表现：
  • 水务运营：-0.95%
  • 水治理：-0.02%
  • 固废：-1.41%
  • 环境监测：-3.59%
  • 大气治理：0.44%
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：中原环保（1.64%）、清新环境（1.3%）、瀚蓝环境（1.06%）。
  • 周跌幅前三：博世科（-5.85%）、聚光科技（-5.49%）、江南水务（-5.31%）。

图表目录

• 图表1：环保板块一周重点公告
• 图表2：1月末、3月末、6月末、9月末各阶段示范项目数对比
• 图表3：各阶段示范项目投资对比
• 图表4：9月末落地示范项目行业分布
• 图表5：9月末与6月末市政工程类PPP项目数对比
• 图表6：9月末与6月末交通运输类PPP项目数对比
• 图表7：9月末与6月末片区开发类PPP项目数对比
• 图表8：环保板块及大盘指数
• 图表9：环保子版块指数
• 图表10：环保板块估值
• 图表11：重点公司周涨跌幅情况
• 图表12：环保板块估值表

投资建议

• 重点推荐：瀚蓝环境、江南水务（地方公用事业公司），博世科（PPP订单弹性角度）。
• 高景气推荐：危废行业，推荐东江环保、雪浪环境。
• PPP模式：作为地方政府资产证券化的重要平台，PPP模式有助于公司业绩和估值双提升。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应注意，本报告所含信息可能在不发出通知的情形下进行修改，需自行关注相应更新或修改。