20170730-兴业证券-公用事业行业周报_第四批PPP示范项目申报启动_加速项目落地_11页_808kb

环保行业分析报告总结

核心内容

1. PPP 示范项目申报启动
   第四批 PPP 示范项目申报启动，财政部等19个部门联合发布通知，优先支持民营企业、成效显著市县及幸福产业项目。入选项目可获得中央财政以奖代补支持，以提高项目落地率。此前，PPP 项目落地率仅为 34.2%，此次政策将加速项目落地和企业订单转化。

2. 政策催化
   多项政策推动 PPP 模式在污水、垃圾处理等领域的全面实施，如环保部印发的《2017年度水污染防治中央项目储备库项目清单》，涉及 3300 多个项目，总投资约 3000 亿元。这为环保行业带来新的需求和增长机遇。

3. 投资建议
   建议重点关注流域治理、农村水务、垃圾处理等领域。其中，流域治理有望诞生千亿市值公司，重点关注北控水务集团；农村水务治理需求写入法律，利好已有布局的公司，如博世科、梅安森、天翔环境；垃圾处理领域建议关注启迪桑德和龙马环卫等龙头企业。

主要观点

• PPP 模式：第四批 PPP 示范项目明确要求项目进入采购阶段，有助于提高项目落地率，加速企业收入增长。
• 政策推动：四部委联合发文，要求新建污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式，推动行业需求释放。
• 市场机会：水污染防治项目储备库的启动释放了大量环保需求，预计 PPP 项目将迎来又一个高峰。
• 行业前景：随着政策推动，环保行业将迎来新的增长点，特别是流域治理、农村水务和垃圾处理领域。

关键信息

• 行业估值：环保板块整体 TTM 估值为 34 倍，低于 2013 年以来的 39 倍行业平均估值。
• 重点公司表现：理工环科预计 2017 年上半年净利润同比增长 294%，京蓝科技净利润同比增长 774%。
• 股价倒挂情况：多个公司股价低于其安全边际，如宝新能源（-42.0%）、环能科技（-40.2%）等。
• 公司估值：重点公司估值表显示，部分公司估值较低，如理工环科（2017E 估值 19.69 倍），建议关注其高成长性。

重点公司新闻

• 理工环科：预计 2017 年上半年净利润同比增长 294%，主要得益于子公司业绩增长和并表湖南碧蓝环保。
• 京蓝科技：2017 年上半年实现净利润 1.01 亿元，同比增长 774%。

下周大事提醒

• 7月31日：中材节能、天华超净限售股份上市流通，汉威科技分红派息，亿利洁能、华光股份股东大会召开。
• 8月1日：国祯环保限售股份上市流通，中电环保中报预计披露，中山公用股东大会召开。
• 8月5日：龙马环卫、三峡水利、宝馨科技、安科瑞中报预计披露。

行业新闻

• 禁止洋垃圾入境：国办印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，全面禁止洋垃圾入境，提升国内固体废物回收利用水平。
• 大气污染防治督查：环保部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况，发现多家企业存在环境问题，如未安装污染治理设施、治污设施不正常运行等。

重点公司估值表

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于 15%）；增持（相对大盘涨幅在 5%~15% 之间）；中性（相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间）；减持（相对大盘涨幅小于 -5%）。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪等
• 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、袁博、陈妹宏、王文凯等
• 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇、邵景丽等
• 国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、陈志云、曾雅琪等

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