20170701-国金证券-交通运输产业研究周报_关注供应链_优选二线蓝筹_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

• 评级：增持 维持评级
• 行业长期竞争力：高于行业均值
• 重点推荐公司：建发股份、韵达股份、圆通速递、顺丰控股、华贸物流、上海机场、白云机场、中国国航、南方航空
• 市场表现：交运板块整体上涨0.80%，物流板块涨幅最大（2.55%），机场板块小幅下跌（-1.30%）

主要观点

1. 机场商业价值提升

• 首都机场：免税业务招标落地，中免集团和日上（中国）分别中标，预计新增特许经营收入18亿元，首年净利润增加约13.7亿元，直接增厚业绩超过75%。
• 上海机场：预计若扣点率提升至45%，2017年净利润将增厚超20%。未来有望向国际成熟商业城模式靠拢，盈利能力提升。
• 白云机场：通过前期免税及广告招标，预计增厚业绩5%-10%。
• 深圳机场：新增进境免税店，17/18年利润弹性预计为2%/5%，关注出境免税店到期后的招标情况。

2. 供应链与快递行业

• 大宗回暖：钢铁、煤炭等大宗商品价格持续上涨，供应链企业受益明显，业绩弹性上升。
• 快递行业：增速稳定在30%左右，短期面临利润率压力，需关注成本控制；长期需掌握电商平台、物流供应链、资金流、信息流等关键资源，建立核心竞争力。
• 推荐公司：建发股份（双主业受益）、韵达股份、圆通速递、顺丰控股、华贸物流。

3. 航空与海运

• 航空行业：需求持续走高，1-5月四大航客座率提高1.5个百分点。暑运旺季保障高票价策略实施，预计二季度净利润增长90%、200%、130%。
• 海运行业：BDI指数环比上涨3.6%，预计下半年运价将回升至高点。欧美经济复苏及联盟切换为运价提供支撑，但需警惕下半年交船高峰对供给端的压力。

4. 国企改革

• 铁路板块：普客提价预计2018年实施，若提价10%，净利润提升超25%。未来可能引入民企或外企作为战略投资者，注入盈利高铁资产。
• 物流板块：国企改革推进，中储股份、外运发展等公司有望成为物流上市平台，整合资源提升运营效率。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：21.80
• 市场优化平均市盈率：17.00
• 国金交通运输产业指数：3888.84
• 沪深300指数：3666.80
• 上证指数：3192.43
• 深证成指：10529.61
• 中小板综指：11203.99

行业数据

• 民航旅客周转量：同比增长16.60%
• 主要机场旅客吞吐量：同比增长9.73%
• 快递行业业务量：5月份同比增长32%
• 国际干散货BDI指数：901点，环比上涨3.6%，同比增长36.5%
• 铁路旅客周转量：同比增长11.59%
• 铁路货物周转量：同比增长16.22%
• 港口货物吞吐量：同比增长8.21%

公司动态

• 韵达股份：2016年年度权益分派实施，每10股派发现金红利1.17元。
• 恒基达鑫：控股股东计划减持不超过405万股。
• 百世物流：提交IPD招股书，拟融资7.5亿美元。
• 京东与东航合作：共建物流电商技术互融的价值网络。
• 外运发展：获招商局集团入主，进军跨境电商物流，与网易、阿里巴巴合作。

投资建议

推荐公司

• 二线蓝筹：建发股份、韵达股份、圆通速递、顺丰控股、华贸物流
• 子版块龙头：上海机场、白云机场、中国国航、南方航空

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对行业整体表现造成影响

重点公司盈利预测与评级

*为wind一致预测股价为2017年06月30日收盘价

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对交通运输行业整体产生不利影响。