20170701-兴业证券-交通运输行业周报_集运欧洲和北美航线实施大幅提价_21页_987kb

交通运输行业周报总结（06.24-07.01）

核心内容概览

本报告总结了2017年6月24日至7月1日期间交通运输行业的主要动态、市场表现及投资建议。报告涵盖航空、铁路、航运、快递等多个细分领域，分析了行业趋势、企业表现及未来前景。

主要观点

1. 航空运输板块

• 旺季预期：航空运输板块在6-7月份将有确定性收益，主要受益于二、三线城市需求超预期和一线机场时刻瓶颈的改善。
• 提价初见成效：航空公司淡季提价初有成效，预计三季度提价将持续。
• 利好因素：油价下跌、人民币汇率回升、旺季预期共同推动航空股利润弹性提升。
• 推荐标的：首选南方航空，因其机队规模最大，旺季利润弹性大；关注东方航空、吉祥航空、春秋航空等受益于华东区域因私出行需求增长的公司。

2. 机场板块

• 免税招标落地：首都机场免税招标结果已公布，预计中免集团中标T2，日上免税中标T3。
• 免税业务增厚收入：T3免税业务经营首年，预计2017年免税销售额为37.5亿元，2018年为41.3亿元，较原收入分别增厚91%和78%。
• 机场价值重估：随着流量增长和免税业务的推动，枢纽机场价值空间依然很大，建议买入白云机场、上海机场、深圳机场等。

3. 铁路运输板块

• 宏观经济企稳：龙头公司的业绩弹性增大，A股蓝筹股溢价逐渐体现。
• 推荐标的：建议买入大秦铁路和建发股份，因其量价齐升，具有较大的增长潜力。

4. 航运板块

• 运价上涨：集运市场复苏明显，SCFI指数上涨11.5%，其中欧线和美西线运价分别上涨15.1%和26.2%。
• 复苏因素：需求企稳、集运集中度提升、干散货产能利用率反转是运价弹性向上的关键条件。
• 推荐标的：中远海控和中远海特，因其在集运市场表现强劲，盈利预期改善。

5. 快递行业

• 行业增速稳定：2017年1-5月快递业务量和收入增速分别为30.3%和26.7%，行业整体增长稳定。
• 价格企稳：快递价格战趋于稳定，部分企业如韵达股份因市场份额扩张和成本管控优秀，值得布局。
• 推荐标的：韵达股份，因其在当前估值下具备较好的投资机会。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数上涨1.09%，交通运输板块上涨0.80%，表现弱于大盘。
• 个股中，华北高速、瑞茂通、新宁物流、顺丰控股和海南高速涨幅居前。
• 港股中，勇利航业、秦港股份、中国基建港口、东方海外国际和海丰国际涨幅居前。

航空数据跟踪

• 本周航空旅客量同比增长16.2%，收入客公里同比增长19.8%。
• 国内航线客座率提升，国际航线旅客量环比大幅攀升，同比增幅达4.9%。
• 平均票价同比下降，但客公里收益有所改善，预计旺季将迎来票价回升。

快递数据跟踪

• 2017年5月快递业务量为33.4亿件，同比增长32.0%。
• 快递收入为407.4亿元，同比增长28.7%。
• 从业务类型看，异地快递增速最快，同城快递收入增速最高，国际快递单价略有下降。

风险提示

• 人民币贬值风险：美联储加息可能带来人民币贬值压力，影响航空和航运公司利润。
• 油价波动：油价暴跌可能引发报复性反弹。
• 飞机失事：存在偶然性风险，可能对航空公司造成较大影响。
• 经济转型风险：国内主要产业竞争力下降或产业升级失败可能影响行业增长。

推荐组合

行业动态

• 招商公路：拟以换股方式吸收合并华北高速，估值合理，未来发展潜力大。
• 南航定增：非公开发行A股和H股，用于引进飞机和提升服务，预计增发后EPS摊薄幅度为15.4%-24.3%。
• 首都机场免税招标：中免集团和日上免税中标，预计对机场收入有显著增厚。
• 快递行业：整体增速稳定，价格战趋于稳定，优质企业具备成长性。

结论

本报告指出，航空、机场、铁路和航运板块在2017年第二季度均有所回暖，尤其是航空和航运市场因旺季预期、油价下跌及人民币汇率回升，具备较大的增长潜力。快递行业虽然增速有所放缓，但其高增长、高壁垒的特征依然明显，值得布局。推荐组合包括南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场和安通控股，建议投资者关注这些企业在二季度及后续的市场表现。