20160813-国金证券-交通运输行业研究周报_二线蓝筹将起舞_7月快递增长是亮点_17页_1mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，提供市场回顾、投资要点、行业与公司要闻、行业数据跟踪、市场行情回顾、重点推荐公司盈利预测及评级等信息。整体评级为增持，并维持长期竞争力评级高于行业均值。重点推荐的公司包括上海机场、深圳机场、中国国航、大杨创世、新海股份、艾迪西、南方航空、春秋航空、外运发展、中储股份、长江投资、光明地产、山东高速等。

主要观点

1. 市场回顾：

   • 上证综指上涨2.49%，创业板指上涨0.70%，申万交运板块上涨0.75%。
   • 铁路板块领涨，涨幅达3.92%，航运、物流、高速公路和公交分别上涨1.29%、0.45%、1.11%和1.35%。
   • 涨幅靠前的公司有天顺股份（15.5%）、恒通股份（6.9%）、大秦铁路（5.2%），跌幅靠前的公司有鼎泰新材（-5.7%）、楚天高速（-5.4%）、天海投资（-4.4%）。

2. 投资要点：

   • 在大类资产配置荒下，优选低估值、高股息率、业绩确定性增长的二线蓝筹。
   • 7月快递行业持续高增长，快递板块效应将更加明显。
   • 航空客座率和票价环比快速攀升，汇率企稳预计三季度业绩明显提升。
   • 国企改革有望成为下半年投资主线，交运优先受益。

关键信息

快递行业亮点

• 7月份快递业务量完成25亿件，同比增长52.2%。
• 快递业务收入完成311.4亿元，同比增长40.4%。
• 预计未来三年快递行业收入增速将保持在30%以上。
• 圆通借壳大杨创世，作价175亿元，承诺2016-2018年扣非后净利润不低于11/13.3/15.5亿元。
• 韵达货运拟借壳新海股份，作价180亿元，承诺2016-2018年扣非后净利润不低于11.3/13.6/15.6亿元。
• 申通快递拟借壳艾迪西，作价169亿元，承诺2016-2018年归母净利润不低于11.7/14/16亿元。

航空行业分析

• 7月航空客座率及票价水平环比均有大幅提升，增速分别为0.6%和14.4%。
• 但同比增速呈现下滑趋势，7月份航空客座率同比下降4.2%，其中国内航线下降2.6%，国际航线下降8.3%。
• 7月航空票价同比下滑约4%，国际航空票价同比下滑约15%。
• 低油价和稳定汇率预计带来三季度航空业绩明显提升，净利润增速在30%-40%左右。
• 重点推荐中国国航、春秋航空及南方航空，其中中国国航拥有北京枢纽的绝对优势，春秋航空有望成为亚太领先的低成本航空公司，南方航空受益于中西部地区经济崛起。

国企改革

• 国资委全面铺开国企改革试点，招商局、宝钢等7家央企开展国有资本投资公司试点，中远集团和中海集团等3对重组企业开展兼并重组试点。
• 上海作为地方国改龙头，近期国资流动平台集纳国企股权，预计未来发展混合所有制、优化国资结构等改革将持续落地。
• 重点推荐外运发展、中储股份、长江投资、光明地产、山东高速等公司。

重点推荐公司盈利预测

*为wind一致预测

行业与公司要闻

• 航空：
  • 中国与埃及更新航空运输协定并扩大航权安排。
  • 中国内地15家通航企业共引进19架新机。
  • 民航局首次公布《中国民航安全管理失信人员“黑名单”》和《民航安全管理失信单位“黑名单”》。
• 公路：
  • 云南省实施电子运单制度，实现危险货物道路运输安全闭环管理。
• 物流：
  • 阿里巴巴通过菜鸟平台帮助物流企业提升效率。
  • 国家邮政局公布7月份快递数据，业务量和收入持续高增长。
  • 推动快递业绿色包装工作实施方案，提高资源利用效率。
• 航运：
  • 中海海盛预计半年度亏损，出售招商证券股份。
  • 中远航运7月运量减少，航行率上升。
  • 天海投资被减持股份。
• 铁路：
  • 大秦铁路7月货物运输量减少，但上半年累计运输量仍较高。

行业数据跟踪

• 航运：
  • BDI指数上涨5.5%，BCI、BPI、BSI分别上涨15.7%、9.8%、-0.6%。
  • BDTI指数下跌2.4%，BCTI指数下跌1.5%。
  • CCBFI指数上涨0.7%，CCFI指数上涨0.1%。
• 油价：
  • WTI原油期货结算价上涨3.7%，8月开始在40美元/桶震荡。
• 汇率：
  • 美元兑人民币中间价上涨0.21%，预计三季度汇兑损失改善。

市场行情回顾

• A股一级行业表现：
  • 沪深300上涨2.78%，交运板块上涨0.75%。
  • 交运子板块多数上涨，铁路领涨，涨幅3.92%。
  • 航空、机场和港口小幅下跌。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

重点推荐公司

• 上海机场、深圳机场、中国国航、大杨创世、新海股份、艾迪西、南方航空、春秋航空、外运发展、中储股份、长江投资、光明地产、山东高速等公司被重点推荐。