20250112-华泰期货-铅周报_供需双弱格局难改_铅价或维持震荡_7页_627kb

铅市场分析报告显示，临近农历年底，铅蓄电池终端消费表现平淡，企业订单下滑，经销商以消化库存为主，供需双方均呈现疲软态势，市场整体维持震荡格局。预计铅价将在16,000-16,950元/吨区间运行。

从供应端看，原生铅方面，冶炼厂开工率小幅提升，但部分企业检修或减产限制了整体产量，河南、湖南地区生产稳定，云南、广西、江西等地产能有所受限。再生铅方面，炼厂开工率季节性较高，但节前下游采购力度不足，利润空间压缩，生产积极性欠佳。

消费方面，五省铅蓄电池企业开工率有所回升，但主板企业因春节假期临近已开始安排停产，周度开工率预计会逐步下降。此外，库存方面，国内铅锭社会库存有所下降，主要是下游企业在节前备货需求增加，结合此前铅价下跌，备货意愿有所提升。

投资建议方面，整体保持中性态度，认为铅价短期震荡的可能性较大，建议投资者关注产量提升、消费大幅下滑及进口等因素带来的影响。