20250112-国信期货-供应宽松延续_弱势行情难改_22页_1mb

尿素市场分析报告

行情回顾

本周尿素期货主力合约出现低位反弹，1月6日至10日期间上涨幅度达109%，振幅289%。现货市场价格持续下跌，跌至2021年以来的低位。山东05合约基差约-89元/吨，环比走弱。

尿素基本面分析

供给端

• 煤炭成本稳中略降，对成本支撑有限。
• 天然气制尿素成本为1983元/吨，固定床工艺成本2004元/吨，气流床工艺1517元/吨。
• 生产利润方面，固定床工艺亏损354元/吨，气流床盈利143元/吨，天然气制亏损43元/吨。
• 尿素周度开工率为78.64%，环比下跌0.35%，日产约17.61万吨，供应充足。
• 煤头尿素产量环比增长，气头尿素产量环比下降，符合季节性规律，供应格局宽松。

需求端

• 复合肥企业开工率环比下跌0.73%，三聚氰胺开工率环比下跌2.6%。
• 随着春节临近，需求无明显增长，肥企产销进度受限。
• 尿素出口政策仍未放开，1-11月出口量同比大幅下降，国内联动性差。
• 复合肥和三聚氰胺企业采购需求理性，市场情绪偏弱。

库存端

• 尿素企业库存和港口库存均有所上涨，本周厂家出货压力增大，企业库存环比上升，港口库存也呈累库态势，国际市场不活跃。

后市展望

• 供应端：高开工率和高产量使供应继续保持宽松状态。
• 需求端：农业需求处于淡季，复合肥及三聚氰胺企业开工率下降，备货积极性不高；出口政策严格，削弱市场乐观情绪。
• 库存端：弱势需求叠加高产导致库存持续累库，现货价格难有上涨预期。
• 市场预期：供需仍处宽松状态，预计维持跌势行情。
• 操作建议：关注反弹后沽空机会，但需谨慎。

总体来看，在供应宽松环境下，需求持续走弱，国内尿素市场供大于求的局面难以改善，预计行情将继续磨底。

风险提示

• 需持续关注出口政策变动及淡储备肥消息面动态。

免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。所有数据均来源于公开信息，仅供参考使用。