> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年3月，铅市场整体呈现低位震荡态势，主要受到供应端恢复有限、再生铅亏损扩大以及下游需求疲软等多重因素影响。国内铅精矿进口量持续增长，但国内供应仍显紧张，加工费维持低位运行。与此同时，原生铅产量逐步回升，而再生铅企业因亏损扩大，复产进度放缓，部分企业甚至存在减产或推迟复产的可能。 ## 主要观点 ### 1. 加工费维持低位 - **铅精矿进口量**：2026年2月铅精矿进口量约12.84万吨，环比增加3.78%，同比增加26.4%，显示进口需求强劲。 - **加工费水平**： - 国内铅精矿加工费维持在200-300元/吨，周度环比持平。 - 进口铅精矿加工费为-160--140美元/干吨，周度环比持平。 - **现货加工费**：国内铅矿周度加工费维持在200-300元/吨，进口周度加工费下滑10美元/干吨至-150--120美元/干吨。 ### 2. 供应端分析 - **原生铅供应**： - 2月国内电解铅产量28.37万吨，环比下降17.07%，同比下降1.21%。 - 3月原生铅进入集中复产期，周度平均开工率回升至62.59%，环比增加1.52%。 - 河南、湖南、云南地区冶炼厂开工率有所提升，但云南部分冶炼厂恢复较慢。 - **再生铅供应**： - 2月再生精铅产量15.47万吨，环比下降45.18%，同比下降11.36%。 - 3月再生铅周度开工率回升至39.57%，环比增加10.42%，但部分企业仍因原料和订单问题延迟复产。 - 废电瓶价格坚挺，再生铅企业亏损扩大，存在减产或推迟复产的可能。 ### 3. 消费端表现 - **铅蓄电池企业开工率**：3月20日当周，SMM五省铅蓄电池企业综合开工率为73.92%，环比上升0.46%，整体保持平稳。 - **终端消费**：电动自行车和汽车蓄电池市场终端消费表现平平，电池企业逢低补库，但采购积极性一般，以刚需为主。 - **消费淡季预期**：4月份为铅消费淡季，预计随着补库结束，国内铅锭社会库存将止降转升。 ### 4. 现货与库存情况 - **现货基差**：3月20日当周，国内铅现货基差升水走高，周末升水165元；伦铅现货维持深度贴水，周末贴水为-39.51美元。 - **LME铅库存**：3月20日当周，LME铅库存减少400吨至28.41万吨，仍处于近五年绝对高位。 - **上期所铅库存**：3月20日当周，上期所铅库存减少9939吨至6.61万吨。 - **国内铅锭社会库存**：截至3月23日，国内铅锭社会库存为6.31万吨，环比回落，但处于中等偏高位置。 ## 关键信息 ### 5. 进口与沪伦比价 - **沪伦比价**：回升，国内进口盈利扩大，海外铅过剩压力向国内转移。 - **精炼铅进口**：持续盈利，海外供应宽松，国内进口量增加。 ### 6. 市场展望 - **再生铅复产**：再生铅企业复产进度缓慢，部分企业存在减产或推迟复产的可能，对铅价形成一定支撑。 - **国内库存走势**：预计4月中下旬国内铅锭社会库存将止降转升，库存压力再度显现。 - **整体趋势**：铅价低位震荡难改，需关注再生铅复产情况及国内库存变化。 ## 数据来源 - 数据来源：wind、弘业期货金融研究院 ## 风险提示 - 本报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。 - 报告内容不得擅自更改、复制或传播，需注明出处并取得书面授权。 ## 作者信息 - 弘业期货金融研究院 蔡丽 - 从业资格号：F0236769 - 投资咨询从业证书号：Z0000716 - 联系电话：025-52278446