20230508-金源期货-铅月报_多空因素交织下_铅价难改震荡_18页_1mb

铅月报核心内容总结

一、宏观与供需情况

• 宏观层面：欧美经济疲软，美联储及欧央行放缓加息且暗示暂停加息，美元对风险资产压力减弱。国内经济复苏但节奏放缓。
• 供应端：铅矿供应延续偏紧，内外加工费低位限制原生铅产能释放；原生铅因检修影响产量环比回落，再生铅新增产能逐步释放，5月供应“增减并存”，对价格压力有限。
• 需求端：铅蓄电池消费进入淡季，终端订单不佳，经销商库存压力大，补库需求不稳。但汽车保有量高位提供刚性更换支撑，电动自行车逐步进入换新周期，叠加通信基站建设带动部分消费增量。

二、库存表现

• 库存下降：LME铅库及上期所库存均先增后减，4月底分别为3.22万吨、2.41万吨，维持低位水平，成本支撑与低库存对价格底部构成较强支持。

三、价格展望

• 未来判断：考虑到矿端及废旧电瓶成本支撑较强、库存偏低、以及供需双弱情况下区域间紧平衡状态，铅价预计维持震荡运行，震荡区间小幅上移。
• 具体判断：
  • 沪铅月度运行区间：15200-15500元/吨；
  • 伦铅月份化运行区间：2080-2200美元/吨。
• 策略建议：高抛低吸

四、免责声明

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数据来源：iFinD、SMM、ILZSG，《铅月报》撰写统计部整理。