20240421-财通证券-隧道股份-600820.SH-分红率同比提升_数字化转型值得期待_5页_472kb

隧道股份2023年业绩总结

隧道股份（600820）2023年实现营收74,193亿元，同比增长262%；归属净利润2,939亿元，同比增长292%；扣非后归属净利润2,713亿元，同比增长1,035%。2023年分红率为35.3%，同比增长3.3%，显示公司回报股东意愿增强。

公司业务以施工业务为主，占营收约82%，但基础设施运营业务增长迅速，2023年收入同比倍增。区域收入方面，上海、浙江、河南是主要来源，但在区域多样化发展方面，海外和市外业务存在收缩。财务表现上，毛利率同比下降，但投资收益大幅提升推动净利率小幅增长。期间费用率上升，其中财务费用占比较高，可能源于利息支出增加，需关注债务融资压力。

公司积极布局数字化转型，旗下数字集团在智慧运营、BIM平台等项目上取得进展，数据要素利用初具规模，未来有望拓展车路协同等应用场景。投资建议维持“增持”，基于预测，2024-2026年净利润增速分别为87%、61%、45%，对应PE分别为68、64、61倍。

潜在风险包括宏观经济波动、下游需求疲软，以及高比例应收账款带来的资金占用问题。