20200823-华泰证券-TMT一周谈之通信_从运营商中报看当前5G建设进程_18页_2mb

报告摘要

行业研究/专题研究总结

核心内容

2020年8月23日发布的通信行业研究报告指出，当前5G建设正处于高景气周期，三大运营商资本开支稳步落地，5G基站数量和用户渗透率持续提升。同时，云计算产业链保持高景气，阿里云和万国数据等企业表现亮眼。此外，深圳作为5G发展的先锋城市，已实现5G独立组网全覆盖，成为全球5G第一城。报告还提到全球5G技术发展动态，如韩国商用5G量子通信技术、中国广电与华为合作推动700MHz频段技术标准化等。

主要观点

5G建设进程良好：2020年上半年，三大运营商5G资本开支共889亿元，完成全年计划的47.5%。截至6月底，5G基站总数约为40万站，预计2020年底将超过65万站。5G用户渗透率也在提升，中国移动和中国电信的5G用户分别达到7019.9万户和3784万户，合计超1亿户。
云计算高景气：阿里云2021财年第一财季营收同比增长59%，成为全球最大的公共云服务商之一。万国数据二季度营收同比增长36.2%，EBITDA增长47.8%，数据中心建设加速。
行业趋势与投资建议：建议围绕深圳新基建及5G、IDC、物联网、光模块等高景气方向布局。重点推荐特发信息、数据港、光环新网、中际旭创、移远通信、新易盛、海能达、奥飞数据、金卡智能、中兴通讯、中国联通等公司。
产业链进展：中国联通推出“5G+工业互联网行动计划”及多款5G产品，中国电信推进数据中心建设，如两江腾龙数据中心（二期）交付。此外，5G+工业互联网、5G+智能制造等应用不断拓展。
国际动态：以色列与美国达成协议，将中国排除在5G网络之外，反映出全球对5G安全性的重视。同时，全球5G发展竞争加剧，部分国家和企业开始布局相关技术。

关键信息

5G建设数据

资本开支：2020年上半年三大运营商5G资本开支共889亿元，完成全年计划的47.5%。
基站数量：截至6月底，三大运营商共开通约40万个5G基站，其中联通&电信共享共建约21万个，中国移动约18.8万个。
用户渗透率：中国电信5G用户渗透率为11.0%，中国移动为7.4%。

云计算发展

阿里云：2021财年第一财季营收123.45亿元，同比增长59%。阿里云在计算类业务中以92.3%的得分率位居全球第一，在存储和IaaS基础能力中位列全球第二。
万国数据：二季度营收13.42亿元，同比增长36.2%；EBITDA增长至6.33亿元，同比增长47.8%。截至2020年第二季度末，万国数据在全国拥有近60座自建数据中心。

行业趋势与投资策略

投资方向：建议关注5G、IDC、物联网、光模块等高景气领域，以及深圳新基建相关企业。
重点推荐公司：包括特发信息、数据港、光环新网、中际旭创、移远通信、新易盛、海能达、奥飞数据、金卡智能、中兴通讯、中国联通等。

风险提示

中美贸易摩擦加剧
全球新型肺炎尚未可控
国内5G网络建设投入不及预期
云厂商资本开支投入不及预期

重点推荐公司概览

公司名称	股票代码	投资评级	收盘价(元)	目标价(元)	EPS(元)	P/E(倍)
特发信息	000070 CH	增持	13.02	13.79	0.40/0.11/0.39/0.50	32.55/118.36/33.38/26.04
数据港	603881 CH	买入	86.29	89.40~104.40	0.52/0.45/1.45/2.27	165.94/191.76/59.51/38.01
光环新网	300383 CH	增持	26.37	28.29~28.84	0.53/0.65/0.75/0.86	49.75/40.57/35.16/30.66
中际旭创	300308 CH	买入	57.51	72.60~78.65	0.72/1.21/1.58/2.19	79.88/47.53/36.40/26.26
移远通信	603236 CH	买入	199.48	293.02	1.38/2.10/3.30/6.50	144.55/94.99/60.45/30.69