20191222-华泰证券-TMT一周谈之通信：运营商集采高峰，再迎5G春风_17页_1mb

通信行业研究报告总结

行业评级与观点

• 行业评级：通信行业被评定为“增持”。
• 本周观点：当前正值运营商集采高峰，5G基站首次招标有望启动，推动基站和传输设备需求显著提升。同时，随着流量激增和下游应用需求显现，光模块、IDC及云计算、物联网等细分领域持续受到看好。
• 周专题：车联网C-V2X加速发展，白皮书即将发布，加速产业化进程落地。

重点推荐公司

• 华工科技（000988.SZ）：光通信业务及激光设备业务是公司发展的“双轮”，5G网络建设及5G手机出货量提升将带来电信光模块及激光加工设备领域景气提升。预计2019-2021年EPS分别为0.51/0.69/0.80元，目标价区间为24.15~24.84元，给予“买入”评级。
• 星网锐捷（002396.SZ）：中标中移动高端路由及交换机集采，产品能力提升带动在运营商市场的突破。预计2019-2021年EPS分别为1.21/1.51/1.85元，目标价区间为36.30~38.72元，维持“买入”评级。
• 金卡智能（300349.SZ）：处于价值低谷期，但随着5G时代物联网景气度提升，智能燃气表业务有望受益行业高速发展红利。预计2019-2021年EPS分别为0.96/1.15/1.41元，目标价区间为18.40~20.70元，给予“买入”评级。
• 数据港（603881.SH）：再获阿里数据中心需求意向函，夯实长期成长基础。预计2019-2021年EPS分别为0.68/0.65/0.70/1.34元，目标价区间为39.10~46.46元，维持“增持”评级。
• 移为通信（300590.SZ）：传统主业和新业务协同推进，有望受益5G建设提速。预计2019-2021年EPS分别为0.77/0.94/1.25元，目标价区间为40.00~46.25元，给予“买入”评级。
• 中际旭创（300308.SZ）：受益于100G产品需求回升和5G前传、400G产品出货量增加，预计2019-2021年EPS分别为0.87/0.77/1.28/1.74元，目标价区间为51.20~57.60元，维持“买入”评级。
• 世嘉科技（002796.SZ）：5G基站天线滤波器新贵，迎接5G行业新机遇。预计2019-2021年EPS分别为0.29/0.90/1.57/1.92元，目标价区间为39.23~47.08元，给予“买入”评级。
• 光环新网（300383.SZ）：作为国内IDC龙头，具有丰富资源储备，有望受益于行业景气上行。预计2019-2021年EPS分别为0.43/0.59/0.77/1.00元，目标价区间为20.65~23.60元，维持“买入”评级。
• 中国联通（600050.SH）：实现“三个转变”，提升网络竞争能力与IT集约支撑力，迎来收入、利润和EBITDA增长弹性。预计2019-2021年EPS分别为0.13/0.19/0.28/0.43元，目标价区间为6.81~7.46元，维持“增持”评级。
• 和而泰（002402.SZ）：智能控制器业务保持高增长，子公司铖昌科技毫米波技术稀缺。预计2019-2021年EPS分别为0.26/0.37/0.54/0.80元，目标价区间为14.58~17.28元，维持“买入”评级。
• 移远通信（603236.SH）：上半年业绩增长符合预期，市场渠道进一步完善。预计2019-2021年EPS分别为3.02/4.52/7.04元，维持“增持”评级。
• 中兴通讯（000063.SZ）：业绩符合预期，国际运营业务增长强劲。预计2019-2021年EPS分别为1.21/1.41/1.95元，目标价区间为42.35~43.56元，维持“买入”评级。
• 烽火通信（600498.SH）：上半年业绩略低预期，但通信系统业务有望受益于传输网建设带动下行业需求提升。预计2019-2021年EPS分别为0.87/1.14/1.42元，目标价区间为30.45~32.19元，维持“增持”评级。

5G产业链进展

• Verizon：向年底5G覆盖30城目标迈进，已在21个城市推出毫米波5G。
• 华为：与合作伙伴成立上海5G云VR国际产业联盟，推动5G云VR领域生态发展。
• 中国电信：100G DWDM/OTN（第二批）集采中，烽火通信成为第一中标候选人。
• 中国移动：梦网网关软件升级服务集采中，华为、中兴等5家中标。
• 深圳：完成15000个5G基站建设任务，提前实现目标。

云计算与IDC

• Dell'Oro：Q3全球云数据中心资本支出恢复同比增长，推动新数据中心建设。

物联网与车联网

• 车联网白皮书：中国信息通信研究院将于12月26日发布《车联网白皮书（C-V2X分册)》，从技术、应用、产业和政策措施四个维度剖析车联网发展。
• 广东联通：在全国率先开通5G SA商用物联网，为后续大规模商用奠定基础。
• IDC预测：2019年全球可穿戴设备出货量将超3亿台，同比增长逾70%。

C-V2X标准进展

• 3GPP：C-V2X标准分为三个阶段，当前已完成R14、R15版本，R16版本预计2020年3月冻结。
• Rel-17：3GPP全会通过25个立项，其中一个为“5G新空口 sidelink 增强”，推动C-V2X技术演进。
• 工信部：发布2019年智能网联汽车标准化工作要点，全面开展自动驾驶相关标准研制。

行业动态

• 通信行业：多篇行业新闻涉及5G、云计算、物联网、车联网等，涵盖技术进展、政策支持、市场趋势等。
• 市场表现：通信板块、创业板、沪深300市盈率走势显示行业整体表现有所波动，但部分公司表现突出。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 国内5G网络建设投入不及预期
• 云厂商资本开支投入不及预期

结论

整体来看，通信行业正处于5G建设与应用加速发展的关键阶段，运营商集采高峰和5G基站建设将显著提升设备需求，光模块、IDC及云计算、物联网等细分领域持续受到看好。车联网C-V2X标准不断完善，加速产业化进程，智能网联汽车成为行业发展的重要方向。重点推荐公司包括华工科技、星网锐捷、金卡智能、数据港、移为通信、中际旭创、世嘉科技、光环新网、中国联通、和而泰、移远通信、中兴通讯等，均受益于行业发展趋势。同时，需关注行业风险，如中美贸易摩擦、5G建设投入不及预期等。