20240414-中邮证券-斯达半导-603290.SH-Q4业绩超预期_汽车主驱模块持续放量_4页_410kb

斯达半导公司（603290）点评报告总结

投资要点

公司2023年业绩超出预期，第四季度业绩表现极为亮眼，收入与利润均有大幅增长，毛利率环比提升。全年实现营收3663亿元，同比增长3539%，归母净利润911亿元，同比增长1136%，毛利率达37.51%。单季度来看，Q4营收环比增长1214%，归母净利润环比增长1053%。

下游应用拓展

公司在新能源汽车领域表现特别是车规级IGBT模块持续放量，配套超过200万套新能源汽车主电机控制器。同时在工业控制、变频家电等领域实现同比增长。

海外市场拓展

2023年子公司斯达欧洲营收达311亿元，同比增长22666%；海外出口业务增长迅速，新增多个项目定点。

投资建议

首次覆盖，给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为114亿、144亿、177亿元。

风险提示

• 新能源汽车市场波动风险
• 行业竞争格局加剧
• 产品推广不及预期

盈利预测（部分数据节选）

单位：亿元

字数统计：约598字
注：数据来源于研究机构公告及最新财务模型，仅供参考，不构成任何投资建议。