20251222-银河期货-粕类日报_市场整体宽松_盘面仍有压力_4页_1mb

粕类日报总结（2025年12月22日）

核心内容

本报告由银河期货研究员陈界正撰写，分析了2025年12月22日粕类市场的行情走势、基本面情况及交易策略。

市场表现

• 豆粕：

  • 01合约收盘价3052元/吨，上涨9元；
  • 05合约收盘价2741元/吨，上涨6元；
  • 09合约收盘价2857元/吨，上涨5元；
  • 现货基差：天津、东莞、张家港均为280元/吨，无变化；日照基差为280元/吨，较昨日下跌10元。

• 菜粕：

  • 01合约收盘价2412元/吨，上涨23元；
  • 05合约收盘价2337元/吨，上涨14元；
  • 09合约收盘价2393元/吨，上涨11元；
  • 现货基差：南通为8元/吨，广东为98元/吨，广西为88元/吨，均较昨日有所下跌。

价差分析

• 豆粕价差：

  • 15价差今日为311元/吨，较昨日上涨3元；
  • 59价差今日为-116元/吨，较昨日上涨1元；
  • 91价差今日为-195元/吨，较昨日下跌4元。

• 菜粕价差：

  • 15价差今日为75元/吨，较昨日上涨9元；
  • 59价差今日为-56元/吨，较昨日上涨3元；
  • 91价差今日为-19元/吨，较昨日下跌12元。

• 跨品种价差：

  • 豆菜01价差今日为640元/吨，较昨日下跌14元；
  • 豆菜09价差今日为464元/吨，较昨日下跌6元；
  • 油粕比01今日为2.622，较昨日上涨0.009。

基本面分析

• 国际市场：

  • 美豆市场供需偏宽松，价格下行压力较大，但近期有所反弹；
  • 南美大豆供应端有所改善，巴西新作播种加快，预计丰产，对价格形成压力；
  • 阿根廷大豆旧作产量较高，压榨与出口增加，压力有所缓解。

• 国内市场：

  • 豆粕市场供需偏宽松，油厂开机率维持高位，库存增加；
  • 菜粕需求逐步转弱，供应维持低位，颗粒菜粕高位运行，整体压力仍存。

逻辑分析

• 美豆市场整体仍承压，但短期有所稳定；
• 巴西天气状况改善，若持续良好，丰产压力将更明显；
• 豆粕现货基差有所反弹，带动豆菜粕价差缩小；
• 菜粕需求疲软，供应端变化有限，预计震荡运行；
• 豆粕月间价差小幅回落，但供应不确定性仍存在；
• 菜粕月间价差震荡为主，需求支撑有限。

交易策略

• 单边策略：建议观望；
• 套利策略：关注MRM价差缩小机会；
• 期权策略：卖出宽跨式策略，以应对市场波动（仅供参考，不构成投资建议）。

数据参考

图表说明

• 图1：MRMO1价差
• 图2：MRM05价差
• 图3：M15价差
• 图4：RM15价差
• 图5：M59价差
• 图6：RM91价差

其他信息

• 作者承诺：陈界正具有期货从业资格，报告内容真实反映其研究观点，不涉及任何利益回报。
• 免责声明：本报告仅作为参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。
• 联系方式：陈界正邮箱为 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn，银河期货官网为 www.yhqh.com.cn，电话为 400-886-7799。