20230428-开源证券-和而泰-002402.SZ-公司信息更新报告_汽车电子_储能业务项目拓展取得较大进展_4页_867kb

和而泰（002402）投资评级：维持“买入”

核心数据

• 当前股价：15.96元
• 2023年一季报：营收16.45亿元，同比增长32.58%；归母净利润0.818亿元，同比增长14.4%
• 盈利预测：
  • 2023年归母净利润73.9亿元，对应PE 221倍
  • 2024年归母净利润104.1亿元，对应PE 143倍
  • 2025年归母净利润130.6亿元，对应PE 114倍

业务进展

• 家电与电动工具：Q1收入分别增长至97.9亿和22.7亿元，同比增幅240.7%、412.6%
• 汽车电子与储能：营收达8.9亿，同比增长69.83%，成功拓展大客户平台级新项目
• 智能化产品：在智能家电、智能穿戴、医疗等方向持续研发投入，布局物联网、AI技术

财务改善

• 毛利率：Q1达17.26%，同比提升0.29个百分点，主因订单交付增加、产能利用率提升
• 存货：环比下降至197.9亿元，库存逐步消化至正常区间
• 现金流：Q1经营性现金流净额6.87亿元，同比增长244.16%

风险提示

• 新能源需求不及预期
• 原材料价格波动
• 新客户导入进度延迟