20220804-财信证券-和而泰-002402.SZ-定增募集资金投向汽车电子与储能业务_实控人拟全额认购_4页_896kb

和而泰（002402.SZ）公司点评总结

核心内容

和而泰是一家深耕智能控制器领域多年的公司，近年来积极布局汽车电子与储能业务，以增强其市场竞争力和成长潜力。公司于2022年发布了非公开发行A股股票预案，拟募集资金不超过6.5亿元，用于汽车电子全球运营中心建设、数智储能项目以及补充流动资金。

主要观点

• 业务拓展：公司正通过定增募集资金，加速汽车电子和储能业务的发展。其中，汽车电子业务将通过建设全球运营中心，提升其在车身域控制和热管理控制领域的服务能力，并扩大在深圳、杭州、越南和罗马尼亚等地的产线投资。
• 储能业务进展：公司已在储能领域完成部分项目的技术开发和产品批量生产，未来将进一步加强在储能变流器、电池管理系统和数智储能物联网控制系统领域的技术研发能力。
• 传统业务表现：公司传统主营业务如家电控制器和电动工具业务在2022年面临一定压力，但预计下半年经营状况将逐步改善。
• 财务预测：公司预计2022-2024年将分别实现营收74.30/92.70/112.60亿元，归母净利润652.21/893.38/1145.8亿元，对应EPS分别为0.71/0.98/1.25元。当前股价对应PE为26/19/15倍，维持“买入”评级。

关键信息

募资计划

• 金额：不超过6.5亿元
• 用途：
  • 汽车电子全球运营中心建设项目
  • 数智储能项目（投入1.2亿元）
  • 补充流动资金

财务数据（单位：百万元）

投资要点

• 业绩改善预期：公司预计2022年下半年家电控制器业务将逐步好转，受益于供应链限制缓解及家电置换周期的推动。
• 盈利能力：尽管面临原材料成本和贸易关税带来的压力，但公司仍具备较强的盈利能力，预计未来三年净利润将稳步增长。
• 估值数据：当前股价对应PE为26倍，预计2022-2024年PE分别为26/19/15倍，显示估值逐步下降，但公司成长性仍被看好。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 成本传导不及预期
• 市场拓展不及预期

投资建议

公司整体具备较强的长期竞争力，尤其在汽车电子和储能业务方面展现出增长潜力。尽管短期业绩承压，但下半年经营状况有望改善，维持“买入”评级。

财务指标摘要

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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