20180121-国金证券-非金属类建材行业研究周报_水泥玻璃或现淡季不淡行情_关注玻纤长期成长性_12页_1mb

智能制造与新材料研究中心 - 非金属类建材行业周报总结

核心内容

本报告聚焦非金属类建材行业，包括水泥、玻璃及玻纤三大板块，分析了行业现状、市场走势及投资建议。报告指出，尽管面临季节性需求减弱，但行业整体表现相对稳健，部分企业因环保政策、产能调整等因素，盈利水平有所提升，未来存在涨价预期。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：本周水泥板块整体下跌，华东、华中地区价格回落明显，但南方部分区域价格仍保持稳定。
• 产量数据：2017年全国水泥产量同比下降0.2%，12月单月产量环比下降13.18%，显示需求进入平台期。
• 区域差异：南方地区需求相对稳定，北方受环保、资金及政策影响，需求较弱。
• 库存情况：全国熟料库存上升，但多数企业库存仍处于低位，淡季价格回调有限。
• 投资建议：推荐海螺水泥、祁连山、天山股份等企业，重点关注新疆地区水泥需求复苏及错峰生产对供需格局的改善。

玻璃行业

• 市场表现：本周玻璃市场整体走弱，部分区域价格松动，但多数企业仍维持挺价策略。
• 产量数据：2017年全国平板玻璃产量同比增长3.5%，12月产量环比下降0.5%。
• 成本端：纯碱价格持续下跌，企业盈利水平提升，但北方库存增长可能影响价格走势。
• 投资建议：推荐旗滨集团和信义玻璃，关注其作为浮法玻璃龙头的市场地位及未来产能扩张。

玻纤行业

• 市场表现：无碱粗纱价格整体持稳，部分企业已发布涨价通知，预计2018Q1涨幅3%-8%。
• 行业趋势：环保督查导致小厂关停，供需格局改善，行业周期性减弱，成长性凸显。
• 投资建议：重点推荐中国巨石，关注其产能扩张及高端产品布局，未来业绩弹性大。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：19.56
• 国金非金属类建材指数：3921.47
• 沪深300指数：4285.40
• 上证指数：3487.86
• 深证成指：11296.27
• 中小板综指：11325.76

投资建议

• 重点推荐：中国巨石、旗滨集团、信义玻璃、海螺水泥、天山股份、祁连山
• 盈利预测：各公司2017-2019年EPS及PE数据详见表格

风险提示

• 需求风险：房地产与基建投资下行可能影响水泥和玻璃需求
• 供给风险：产能过剩、冷修线复产、玻纤行业产能释放可能影响价格
• 成本风险：原材料及能源价格上涨可能削弱企业盈利水平

表格：主要公司盈利预测

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

风险提示总结

• 需求端风险：房地产与基建投资下滑可能抑制水泥、玻璃需求
• 供给端风险：产能过剩、冷修线复产及玻纤行业产能释放可能对价格形成压力
• 成本端风险：纯碱、矿石等原材料及能源价格上涨将影响企业盈利

结论

非金属类建材行业在2018年开局面临季节性需求减弱，但环保政策、产能调整及企业成本优化等因素支撑行业盈利，预计开春后需求复苏将带来价格上涨。龙头企业如海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等在行业周期中表现突出，具备较强的成长性和业绩弹性，值得重点关注。