20230921-万联证券-可转债新券申购分析_国内光伏焊带龙头企业_12页

转债申购价值分析

• 发行规模500亿元，期限6年，评级A+/A+。
• 纯债价值7351元，溢价率3603%，债底保护薄弱。
• 上市首日预期溢价率30%-35%，目标价128-133元。
• 打新中签率约0.0012%。

正股基本面分析

• 公司业绩增长，2023H1营收和净利润同比增长33.11%和49.47%。
• 主要客户包括隆基乐叶、天合光能等，光伏焊带市场占有率领先。
• 行业需求增长，公司研发投入高，产品如MBB焊带已量产。
• 估值：PE(TTM)43.57倍，年化波动率68.46%。

募资用途

• 约500亿元用于安徽年产2万吨光伏焊带项目和补充流动资金，项目IRR12.44%。

风险提示

• 定价模型偏差、信用风险、原材料价格波动、正股波动等。