20180114-国金证券-电子行业研究周报_2018年苹果新机方案即将确定_关注2月重要时间节点_42页_2mb

电子行业研究：苹果产业链与5G机遇分析

核心内容总结

一、市场概况

• 市场平均市盈率：19.21
• 国金电子指数：7119.15
• 沪深300指数：4225.00
• 上证指数：3428.94
• 深证成指：11461.99
• 中小板综指：11578.18

二、主要观点

1. 2018年电子板块操作难度较大，苹果产业链分化严重，标的选择关键。
2. 2月是苹果产业链重要时间节点，苹果将确定2018年三款新机方案及供应商，影响全年业绩预测。
3. 苹果产业链迎来资金面与基本面利好共振，重点关注一季度业绩超预期的公司。
4. 5G与智能手机创新是2018年电子行业两大主线，将带来新技术、新产品、新机遇。
5. 汽车电子（电动汽车、特斯拉）：行业增长+国产替代，发展空间广阔。

三、重点推荐公司

四、苹果产业链分析

• 一季度订单增长预测：尽管存在砍单影响，但苹果产业链公司一季度订单预计仍将增长100%-200%。
• 关键产品：无线充电、3D摄像头、LCP天线、OLED、Film Sensor等。
• 供应链转移：苹果供应链向中国大陆转移趋势明显，信维通信、立讯精密、东山精密等公司受益显著。
• 股价波动与PE分析：苹果产业链公司股价在年末通常出现较大跌幅，但第二年1-2月会迎来估值切换与股价反弹。

五、5G技术与市场前景

• 5G技术变革：大规模MIMO、高频段、毫米波等技术推动手机天线及射频前端器件需求激增。
• 天线价值量提升：预计2019年苹果5G手机天线单机价值量将达15美元以上，5G手机天线市场规模有望达到352亿元。
• 射频器件增长：5G手机将采用BAW滤波器、功率放大器（PA）等高频器件，射频滤波器需求将从2015年的50亿美元增长至2022年的163亿美元。
• LCP材料应用：LCP天线将作为5G手机天线的发展方向，信维通信、立讯精密有望参与后端制程。

六、行业动态与风险提示

• 行业动态：
  • 5G网络试点加速，中国电信已在多个城市开通5G基站。
  • 高通、英特尔、联发科等公司加速5G芯片研发，苹果也已开始与英特尔合作。
  • 铝电解电容涨价，艾华集团受益明显。
• 风险提示：
  • iPhone销量不达预期。
  • 供应链价格下降。
  • 新机创新及进度不达预期。
  • 5G技术开发进展缓慢，成本高昂。
  • 汽车电子认证周期长，国产替代进展缓慢。

七、未来展望

• 苹果产业链：2018年将有多个创新产品发布，如iPhoneX、新款Macbook、iPad及Apple Watch3，推动产业链增长。
• 5G手机：预计2019年将大量推出，带动射频器件、天线及导热材料市场。
• 汽车电子：随着电动化、智能化及车联网的发展，市场空间巨大，国内企业有望受益。
• 半导体：国内产业链崛起，LED芯片及封装行业集中度提升，强者恒强。

八、关键创新技术

• LCP天线：适合高频段，减少空间占用，有望成为5G手机天线主流。
• 3D摄像头：2018年苹果三款新机均搭载3D摄像头，FPC软板模组需求将大幅增长。
• 无线充电：iPhoneX及未来5G机型将支持无线充电，公司如信维通信、立讯精密将受益。
• OLED显示：2018年苹果OLED机型数量将显著增加，蓝思科技、欧菲科技有望受益。
• 射频前端模块：如滤波器、功率放大器等，需求将爆发式增长。

九、投资建议

• 重点推荐公司：信维通信、立讯精密、东山精密、蓝思科技、安洁科技、艾华集团。
• 投资策略：关注一季度业绩超预期公司，把握5G及苹果产业链带来的新机遇。
• 风险控制：需关注iPhone销量、5G技术进展、供应链转移及市场竞争变化。

十、图表目录（摘要）

• 图表1：苹果产业链主要公司股价指数走势（2014-2017）
• 图表2：苹果产业链主要公司股价最大跌幅（2014-2017）
• 图表3：苹果产业链与电子板块指数跌幅对比
• 图表4：苹果产业链主要公司股价最大涨幅（2015-2017）
• 图表5：苹果产业链与电子板块指数涨幅对比
• 图表6：苹果产业链主要公司PE水平分析（2015-2017）
• 图表7：苹果产业链主要公司PE变化趋势（2015-2017）
• 图表8：2014年底股价调整及2015年涨幅及PE分析
• 图表9：2015年底股价调整及2016年涨幅及PE分析
• 图表10：2016年底股价调整及2017年涨幅及PE分析
• 图表11：2017年底股价调整及PE分析
• 图表12：苹果iPhone季度销量及同比增长情况（2013-2017）

十一、总结

2018年电子行业面临较大的操作难度，苹果产业链是核心关注点，其增长主要依赖创新、新增料号及国产替代。5G手机将带来天线、射频前端器件及导热材料的市场机遇，而汽车电子（尤其是电动汽车及特斯拉）也将成为未来增长点。建议投资者重点关注信维通信、立讯精密、东山精密、蓝思科技、安洁科技及艾华集团等公司，把握行业变革带来的投资机会。