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苹果新机将至，面板价格持续上行

核心内容

本报告分析了电子行业近期的市场动态，重点关注苹果新机发布、面板价格走势及半导体行业面临的出口管制风险。报告指出，苹果iPhone12系列将引领高端智能手机市场，推动整个产业链增长。同时，大尺寸LCD面板价格持续上涨，主要因韩企产能退出和市场需求旺盛，TCL科技与京东方的市场份额有望超过50%。此外，中芯国际因中美贸易摩擦受到美国出口限制，对其产能和技术升级构成挑战。

主要观点

• 苹果新机发布：iPhone12系列将在10月14日发布，包含四款机型，均采用OLED刘海屏，主打5G、高端市场和差异化功能。
• 面板价格上涨：10月上旬面板价格继续上涨，55吋面板均价达150美元，较9月下旬上涨3.4%。第四季度面板价格可能维持高位，因韩企产能退出和需求旺盛。
• 半导体行业风险：中芯国际进入美方出口管制名单，影响其技术升级和产能扩张，尤其对华为等客户造成影响。中美贸易摩擦对半导体行业构成长期挑战。
• 行业景气周期：显示面板、LED、电子化学品等细分行业表现优于大盘，预计下半年至明年面板行业将维持“剪刀差”趋势，即需求上升，供给下降。
• 投资建议：推荐关注苹果产业链相关标的（如立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎科技）以及受益于面板价格上涨的TCL科技、京东方A，同时关注国产替代加速的半导体企业（如紫光国微、中芯国际、韦尔股份等）。

关键信息

本周市场表现

• SW电子指数：上周上涨4.20%，强于沪深300指数（2.04%）。
• 细分板块表现：
  • 消费电子：6.65%
  • 被动元件：3.81%
  • 显示面板：4.72%
  • LED：3.53%
  • 安防：0.60%
  • 电子化学品：6.32%

面板行业动态

• 大尺寸LCD面板：TCL和京东方成为行业双龙头，韩企产能退出加速行业格局重构。
• 面板价格：55吋面板均价上涨至150美元，32吋液晶电视均价上涨至48美元。

半导体行业动态

• 中芯国际：因美方限制，部分设备和材料出口受限，技术差距仍存（14nm vs 台积电5nm）。
• 出口管制影响：不仅影响中芯国际，还可能波及高通等美国客户。

个股重点新闻

• 富满电子：与灵芯微电子合作设立5G项目公司。
• 澜起科技：股东提前终止减持计划。
• 紫光国微：退出紫光联合体，与紫光集团达成权利义务转让。
• 长电科技：非公开发行A股申请获受理。
• 汇顶科技：减持计划过半。
• 三安光电：控股股东质押与解押股份。
• 捷捷微电：发布2020年股权激励计划。
• 大立科技：董事减持股份。
• 长信科技：股东质押与解押股份。
• 睿创微纳：董事误操减持股份。
• 歌尔股份：子公司实施股权激励计划。
• 蓝思科技：投资设立合资公司，拓展工业蓝宝石晶体业务。
• 洁美科技：6亿元可转债计划获批。

推荐关注标的

• 苹果产业链：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎科技
• 面板行业：TCL科技、京东方A
• 半导体行业：紫光国微、中芯国际、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、斯达半导、华润微、敏芯股份

风险提示

1. 半导体、新基建领域投资力度不及预期。
2. 中美贸易摩擦对商业活动和电子产品需求的影响加剧。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

分析师信息

• 分析师：尹沿技，执业证书号：S0010520020001，邮箱：yinyj@hazq.com
• 联系人：华晋书，执业证书号：S0010119040018，邮箱：huajs@hazq.com