20180204-国金证券-电子行业研究_关注一季报业绩增长确定公司_注意人民币升值带来的汇兑损失影响_41页_2mb

创新技术与企业服务研究中心：电子行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦电子行业，尤其是苹果产业链及5G手机相关技术的发展趋势，分析市场动态、估值变化及投资机会。报告指出，尽管当前市场存在悲观情绪，但随着苹果新机方案确定及一季度订单增长，电子板块尤其是苹果产业链有望迎来资金面与基本面的利好共振。

主要观点

• 市场调整与估值下降：苹果产业链主要公司估值下降，电子板块整体估值有望进一步下移，分化加剧。当前应关注一季度业绩确定性高的公司，避免“踩雷”。
• 人民币升值影响：人民币持续升值，对出口导向型企业带来汇兑损失压力，需关注其对一季度业绩的拖累。
• 苹果新机预期与产业链受益：2018年苹果将推出三款新机，全部采用全面屏及3D摄像头，预计新机销量将超过2.5亿部，带动产业链增长。
• 5G技术带来新机遇：5G手机将带来天线、射频前端器件、功率放大器、滤波器等大量新增需求，推动产业链升级与价值提升。
• 手机创新趋势：全面屏、无线充电、3D曲面玻璃、OLED显示等成为智能手机新一轮创新的重点，带动相关公司业务增长。

关键信息

一、苹果产业链Q1有望迎来资金面与基本面利好共振

• 订单增长预期：2018年一季度苹果订单预计增长接近150%，部分公司如信维通信、东山精密、立讯精密、蓝思科技等受益显著。
• 产品结构优化：FPC软板、3D摄像头、LCP天线等产品单机价值量大幅提升，带动公司盈利能力增强。
• 估值合理化：苹果产业链主要公司当前估值已下降至相对合理水平，具备投资价值。
• 重点推荐公司：信维通信、立讯精密、东山精密、蓝思科技、欧菲科技、大族激光等。

二、5G手机发生重大变革，新技术、新产品、新机遇

• 5G市场潜力巨大：预计2020年5G手机将占30%，2022年达到75%，带动射频器件市场规模从50亿美元增长至163亿美元。
• 天线及射频前端器件升级：5G手机采用4*4 MIMO天线、大量滤波器及功率放大器，单机价值量显著提升。
• LCP天线成为趋势：LCP天线具有低损耗、高密封性等优势，预计2018年苹果新机将采用LCP天线，A股公司如信维通信、立讯精密有望受益。
• 射频滤波器需求激增：随着频段增加，滤波器需求将爆发式增长，BAW滤波器将成为5G时代的重要器件。
• 重点推荐公司：信维通信、立讯精密、三安光电、Skyworks、Avago等。

三、智能手机开启新一轮创新

• 全面屏趋势：2018年全面屏渗透率预计达到50%，2019年达70%，2020年达85%。全面屏对天线设计提出更高要求，推荐大族激光、欧菲科技等。
• 无线充电加速渗透：预计2018年超过一半的手机将搭载无线充电，线圈方案有望成为主流，推动产业链发展。
• 激光切割技术应用：全面屏引发异形切割需求，激光切割设备成为主流解决方案，推荐大族激光。
• 3D曲面玻璃与OLED：3D曲面玻璃与OLED显示成为中高端手机的主流配置，蓝思科技、伯恩光学等受益明显。

风险提示

• iPhone销量不达预期：若销量低于预期，将影响产业链公司业绩。
• 供应链价格下降：可能导致利润空间压缩。
• 5G技术进展缓慢：若技术突破不及预期，将影响市场信心。
• 国产替代进展缓慢：部分关键组件仍依赖海外供应商，存在不确定性。

行业数据与趋势

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：19.44
  • 国金电子指数：6348.21
  • 沪深300指数：4271.23
  • 上证指数：3462.08
  • 深证成指：10925.16
  • 中小板综指：10747.66

• 行业趋势：

  • 5G手机：将推动射频器件、天线、功率放大器等需求增长，预计2020年市场规模达5000亿元。
  • 苹果产业链：受益于新机发布及供应链转移，预计2018年将实现业绩增长。
  • 全面屏：成为智能手机发展的重要方向，带动面板、触摸屏、激光切割设备等需求。
  • 无线充电：技术成熟，生态网络形成，未来将广泛应用于手机及汽车领域。

投资建议

• 重点推荐：

  • 苹果产业链：信维通信、立讯精密、东山精密、蓝思科技、欧菲科技、大族激光等。
  • 5G射频器件：信维通信、立讯精密、三安光电等。
  • 汽车电子：旭升股份、宏发股份、中航光电等。
  • 全面屏：大族激光、闻泰科技、欧菲科技等。
  • 无线充电：信维通信、立讯精密、飞荣达等。

• 投资逻辑：

  • 关注业绩增长确定性高的公司。
  • 重视5G、全面屏等新技术带来的新增需求。
  • 考虑人民币升值对出口型企业的影响。
  • 跟踪苹果新机发布及供应链变化，把握产业机遇。

总结

本报告深入分析了电子行业，尤其是苹果产业链及5G手机相关技术的市场表现与未来趋势。随着新机发布及5G技术的逐步成熟，行业将迎来新一轮增长机遇，建议投资者关注业绩增长确定性高、具备技术优势及产业链整合能力的公司，以把握未来的发展红利。