20220918-中财期货-动力煤投资策略周报_供需偏紧_价格高位维持_7页_929kb

动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场处于供需偏紧状态，价格维持在高位。短期来看，动力煤01合约预计保持平稳运行，指数运行区间为[950，1100]。整体市场受疫情、工业需求增强、国际煤价上涨及库存变化等因素影响，呈现出复杂的供需格局。

主要观点

• 短期走势：动力煤01合约价格预计在高位维持稳定，市场整体情绪偏强。
• 供需关系：国内煤产地受疫情影响，供给受限；工业需求增强，但居民需求回落，整体需求偏强。
• 国际因素：国际煤价上涨，叠加进口煤市场资源紧张，推动国内煤价维持高位。
• 库存状况：港口煤炭库存维持低位，部分贸易商捂货惜售，市场成交以刚需用户为主。
• 政策监管：国家发改委对煤炭价格执行情况进行督导检查，要求企业严格执行价格政策。

关键信息

1. 市场供需分析

• 国内供应：内蒙、陕西等主要产区受疫情影响，煤炭发运受限，供应偏紧。
• 工业需求：随着高温天气结束，电力需求有所回落，但工业用电量及用煤量预计在“金九银十”期间提升。
• 电厂库存：电厂煤炭库存仍处于中高位，采购需求乏力，但部分省市仍需保供煤。
• 进口煤价：受疫情影响及印尼降雨影响，进口煤资源紧张，价格持续上涨，印尼Q3800FOB报价为93-95美金/吨。

2. 电力生产数据

• 8月电力生产：发电量同比增长9.9%，增速加快；火电增长14.8%，风电增长28.2%，太阳能发电增速放缓，水电同比下降。
• 电力需求：高温天气结束后，社会及居民用电回落，但工业用电需求提升。

3. 煤炭进出口数据

• 出口：2022年8月出口煤及褐煤46万吨，同比下降1.3%；1-8月累计出口277万吨，同比增长53.2%。
• 进口：2022年8月进口煤及褐煤2946万吨，同比增长5.5%；1-8月累计进口16798万吨，同比下降14.9%。

4. 港口与库存动态

• 港口库存：长江口、广州港煤炭库存环比变化分别为-15.18%和+12.00%，北方港口库存维持低位。
• 基差走势：动力煤现货09、01合约基差走势显示市场情绪偏强，价格高位运行。

5. 政策与市场动态

• 上合组织声明：呼吁加强国际能源合作，推动构建清洁、低碳、安全、高效的能源体系，减少贸易壁垒。
• 重庆能源集团：强调做好迎峰度冬准备，推动煤炭中长期合同兑现，保障供应稳定。
• 唐山市发改委：加强煤炭价格监管，约谈不规范企业，要求出具承诺书。

后期关注点

• 限电执行情况：限电力度及时间将影响电力需求和煤炭价格。
• 电厂库存及可用天数：库存是否稳定将决定市场供需关系。
• 产地恢复生产进度：疫情对煤炭供应的影响将持续多久。
• 水电恢复进度：水电是否能够有效替代火电，缓解用煤压力。
• 保供煤运行状况：保供煤是否能够有效满足需求，稳定市场。

风险提示

• 产地复苏不及预期：疫情持续可能影响煤炭供应恢复。
• 高温反复：高温天气可能再次推高电力需求，加剧煤炭紧张。
• 电厂补库存不及预期：电厂采购意愿不足可能影响市场供需平衡。

图表信息概览

• 图1：动力煤期货指数合约显示短期高位平稳。
• 图2 & 图3：动力煤现货09、01合约基差走势偏强。
• 图5：动力煤坑口价格维持高位。
• 图7 & 图8：CCI内外贸煤价差及广州港内外贸煤价差显示市场情绪偏强。
• 图9 & 图16：北方港口煤炭库存及铁路调入量显示供应紧张。
• 图11 & 图12：秦皇岛港、曹妃甸港煤炭库存维持低位。
• 图15：环渤海四港日均吞吐量显示港口运力有限。
• 图18：港口间运费上涨，进一步推高成本。

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