20210716-天风证券-煤炭开采_6月能源数据点评_动力煤供需格局仍较为紧张_3页_557kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本报告为2021年7月16日发布的证券研究报告，主要分析6月份我国煤炭及相关能源产品的生产、进口与需求情况，并对行业未来走势进行展望。报告指出，尽管煤炭产量有所下降，但供需格局依然紧张，煤炭价格维持高位运行；同时，焦炭市场因钢厂限产而出现价格波动，但预计第一轮降价将逐步落实。

主要观点

1. 供给方面：产量下滑，价格高位运行

• 6月煤炭产量：3.2亿吨，同比下降5%，两年CAGR为-3.1%。
• 1-6月累计产量：19.5亿吨，同比增长6.4%，两年CAGR为3.5%。
• 产量下滑原因：受七一大庆活动、安全环保检查、煤管票政策等影响，6月产量降幅创2016年以来最大。
• 价格走势：6月港口煤炭均价为858.48元/吨，同比增长69.87%；7月均价为875.5元/吨，同比增长4.98%。
• 供应保障措施：国家发改委计划投放超过1000万吨的煤炭储备，但整体影响有限，预计煤炭价格仍将高位震荡。

2. 进口方面：进口量同比下降，供应紧张

• 6月煤炭进口量：2839万吨，同比增长12.3%。
• 1-6月累计进口量：13956万吨，同比下降19.7%，两年CAGR为-4.95%。
• 进口下降原因：主要生产国如印尼、南非受降雨、铁路检修及疫情等因素影响，海运供应紧张；蒙煤受疫情和闭关政策影响，进口不及预期。

3. 需求方面：火电需求旺盛，库存低位

• 6月发电量：6860亿千瓦时，同比增长7.4%，两年CAGR为7.0%。
• 火电增长：同比增长10.1%，较5月加快4.5个百分点。
• 库存情况：截至7月12日，环渤海九港库存创18年以来同期新低。
• 需求预期：华东、华南地区高温天气将增加空调制冷负荷，火电压力加大，下游日耗提升叠加补库需求，将继续支撑煤炭价格。

4. 焦炭方面：产量下降，价格波动

• 6月焦炭产量：3891万吨，同比下降3.2%。
• 生铁产量：7578万吨，同比下降2.7%。
• 焦炭生铁比：51.3%，同比下降1.1个百分点。
• 价格走势：受限产影响，焦炭价格维持高位；但后期随着粗钢减产预期，主流钢厂提降120元/吨，第一轮降价逐步落实。

关键信息

• 投资建议：重点推荐高分红与回购标的中国神华，西北动力煤龙头陕西煤业，以及山西国改受益标的山西焦煤。
• 风险提示：经济发展不及预期、煤炭供需不及预期、焦炭价格不及预期等。
• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 时间范围：报告基于6月份数据，展望7月至8月的行业走势。

数据概览

图表说明

• 图1 & 图2：展示煤炭当月与累计产量及同比变化。
• 图3 & 图4：展示煤炭月度与累计进口量及同比变化。
• 图5 & 图6：展示发电量及火电发电量的变化趋势。
• 图7 & 图8：展示焦炭、生铁产量及焦炭生铁比的变化。

投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

作者信息

• 分析师：彭鑫，SAC执业证书编号：S1110518110002，邮箱：pengxin@tfzq.com
• 联系人：吴鑫涛，邮箱：wuxintao@tfzq.com