20140706-广发证券-A股量化监控周报_创业板顶背驰_警惕中报风险_13页_1mb

创业板顶背驰 警惕中报风险

核心内容概述

本报告主要围绕A股市场近期表现、估值变化、情绪指标以及GFTD模型的信号进行分析，重点指出创业板指数可能面临顶背驰形态及中报风险，提醒投资者关注市场回调的可能性。

主要观点与关键信息

一、市场表现回顾

• 结构表现：

  • 中证100：0.97%
  • 中证200：1.94%
  • 沪深300：1.32%
  • 中证500：2.96%
  • 中证700：2.46%
  • 中证800：1.77%
    市场整体呈现温和上涨趋势，其中中证500、中证700涨幅较大，而中证800涨幅较小。

• 行业表现：

  • 强势行业：国防军工、通信、纺织服装、医药、有色金属
  • 弱势行业：传媒、家电、食品饮料、石油石化、钢铁
    行业轮动明显，部分传统行业表现疲软，而成长型行业表现相对较强。

二、市场估值变动趋势

• 风险溢价：
  国债收益率与EP标准化价差由-3.11%升至-3.03%，仍处于负值区间，显示市场风险溢价偏低。

• 指数估值：
  沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均处于上升趋势，反映出市场整体估值偏高。

• 行业估值：

  • 相对PE较低：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电
  • 相对PE较高：有色、轻工、信息设备、医药、采掘
    部分行业估值偏高，尤其是医药、有色等板块，需警惕估值泡沫。

三、A股市场情绪跟踪

• 新高/新低比例：

  • 新高比例：由3.5%升至10.9%，显示市场情绪回暖。
  • 新低比例：由12.0%降至1.5%，市场情绪趋于乐观。

• 均线结构：
  多头排列减空头排列由-1.7升至-0.17，表明市场上涨趋势增强，但需注意与价格走势的背离。

• 基金仓位：

  • 普通股票型基金仓位由83.1%降至82.4%
  • 偏股混合型基金仓位由78.4%降至77.7%
    基金仓位略有下降，显示机构投资者趋于谨慎。

四、GFTD模型信号

• GFTD模型：
  • 上证指数在6月11日发出买入信号，模型看多主板。
  • 创业板指在5月28日发出买入信号，模型看多创业板。
    该模型认为当前市场整体仍处于上升趋势，但需关注创业板的顶背驰风险。

五、市场趋势展望（矿工论市）

• 整体趋势：
  GFTD模型判断市场震荡向上，但创业板指数已出现顶背驰形态，上周五结束六连阳，收出阴线，显示市场短期可能回调。

• 风险提示：

  • 创业板估值较高，中报窗口临近，业绩不佳的纯概念股可能面临冲高回落风险。
  • 市场情绪虽有所回暖，但需警惕估值过高引发的回调。

关键风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为 80% 左右，非 100%，存在模型失效的可能。
• 创业板指数在上涨过程中出现顶背驰，需警惕短期回调风险。
• 中报窗口临近，业绩差、估值高的纯概念股风险加大。

附录简要说明

• 大单资金流向：基于高频数据计算，用于反映市场涨跌动力。
• 基金仓位测算方法：通过前十大重仓股及中证500指数加权计算，误差平均为 5.59%。
• 新高/新低比例指标：反映市场情绪，当前新高比例上升，新低比例下降。
• 均线结构指标：多头排列比例上升，空头排列比例下降，市场稳健性增强。
• GFTD指标：基于修正TD指标的模式识别方法，用于判断市场趋势。

投资建议

• 对于主板市场，GFTD模型发出买入信号，可适度看多。
• 创业板虽发出买入信号，但需警惕顶背驰形态及中报风险，建议谨慎操作。
• 重点关注估值偏高的行业及个股，尤其是医药、有色等板块，避免估值泡沫破裂带来的风险。

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