20150426-广发证券-A股量化监控周报_享受泡沫_保持警惕_13页_996kb

A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告是广发证券发展研究中心发布的A股量化监控周报，主要围绕市场表现、估值变化、市场情绪、GFTD模型及市场展望等方面展开分析，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场表现回顾

• 结构表现：
  • 本周主要指数中，中证200、中证500、中证700涨幅较大，分别达到5.55%、5.49%、5.52%。
  • 中证100和上证指数微涨0.56%和0.00%，涨幅相对较小。
• 行业表现：
  • 强势行业为：传媒、综合、钢铁、通信、有色金属。
  • 弱势行业为：银行、非银行金融、机械、石油石化、医药。

二、市场估值变动趋势

• 风险溢价：
  • 国债收益率与EP价差由1.33%升至1.36%，显示市场风险溢价略有上升。
  • 风险溢价指数跌至负2倍标准差附近，反映市场估值处于较低水平。
• 指数估值：
  • 沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均处于估值上升趋势。
• 行业估值：
  • 相对PE较低的行业：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电。
  • 相对PE较高的行业：有色、轻工、信息设备、医药、采掘。

三、A股市场情绪跟踪

• 新高新低比例：
  • 新高比例由4.9升至5.3，市场情绪有所升温。
  • 新低比例由13.1降至1.6，市场下跌情绪明显缓解。
• 均线结构：
  • 多头排列减空头排列由7.9降至-4.2，市场上涨的稳健性有所下降。
• 基金仓位：
  • 普通股票整体仓位由89.9%升至90.3%。
  • 偏股混合整体仓位由82.9%升至82.9%，略有提升。

四、GFTD模型

• 买入信号：
  • 上证指数在2014年10月31日发出买入信号，看多主板。
  • 创业板指在2015年1月12日发出买入信号，看多创业板。
• 模型表现：
  • GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在失效可能性。
  • 当前模型继续看多市场，认为市场处于泡沫化阶段，需保持警惕。

五、矿工论市

• 市场展望：
  • 3月底主板上证指数3600，创业板2400，当时选择大盘股，认为创业板有调整风险。
  • 上周转回创业板小票，认为成长股更安全。
  • 创业板仅用一周时间从2400上涨至接近2750，市场验证了判断。
  • 当前创业板PE为92倍，中小板47倍，主板扣除银行和两桶油也有41倍，显示市场恐高情绪加剧。
  • 场外资金持续涌入，最新周开户数据为325万。
  • 泡沫化过程中有两种顶部形成方式：一是自上而下的重大调控政策，二是无触发因素的自我阴跌。
  • 目前两种情况均未出现，市场处于“享受泡沫”的阶段。

结构分析

市场结构表现

• 各指数涨跌幅差异明显，中证200、中证500、中证700涨幅显著，而中证100和上证指数涨幅较小。
• 行业表现分化，成长类行业如传媒、通信、有色金属表现强势，传统行业如银行、医药则相对弱势。

市场估值趋势

• 全市场估值整体上升，风险溢价指数略有提升。
• 行业估值差异显著，部分行业PE偏高，存在回调风险。

市场情绪指标

• 新高比例上升，显示市场情绪有所回暖。
• 新低比例下降，市场下跌情绪减弱。
• 均线结构指标出现背离，提示市场上涨的稳健性可能存在问题。
• 基金仓位略有上升，显示机构投资者信心有所增强。

GFTD模型分析

• GFTD模型发出买入信号，继续看多市场。
• 模型历史成功率约为80%，需注意市场波动可能影响模型效果。

市场趋势展望

• 市场进入泡沫化阶段，需警惕两种顶部形成方式。
• 当前市场未出现明显顶部信号，处于“享受泡沫”的时刻。

风险提示

• GFTD模型存在失效可能，市场波动性较高，需保持谨慎。
• 高估值背景下，市场回调风险不容忽视。

附录说明

• 大单资金流向：基于高频数据，反映市场涨跌动力。
• 基金仓位测算方法：通过前十大重仓股与中证500指数加权平均估算基金仓位，误差平均值为5.59%。
• 新高新低比例指标：反映市场情绪变化，新高比例上升表明市场情绪回暖。
• 个股均线结构指标：用于判断市场涨跌的稳健性，若与大盘指数出现背离，需警惕回调。
• GFTD指标：基于修正TD指标的模式识别方法，用于指数择时。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度在-10%～+10%之间。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度在-5%～+5%之间。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612

免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户参考，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。