20180703-财通证券-A股估值跟踪_创业板估值水平反弹_15页_1mb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概述

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，旨在分析A股整体及各板块的估值水平，结合市场情绪变化，为投资者提供参考。报告通过多个角度对当前市场估值情况进行评估，包括整体估值、核心指数、不同风格板块、行业板块以及风险偏好与市场情绪。

一、A股整体估值概览

• 6月29日数据：

  • 全部A股PE（TTM，整体法）为15.04倍，PB（LF）为1.71倍。
  • 剔除金融后，全部A股PE为21.30倍，PB为2.18倍。

• 历史对比：

  • 以2010年至今的数据观察，上证综指、深证成指、中小板估值均低于历史均值。
  • 创业板指处于历史低位水平。

二、核心指数绝对估值水平

• 6月29日数据：

  • 上证综指：12.46倍
  • 深证成指：20.50倍
  • 中小板指：26.69倍
  • 创业板指：32.94倍

• 相对估值：

  • 创业板指数相对于上证综指PE水平为2.64倍，显示创业板估值明显高于上证综指。

• 历史趋势：

  • 所有核心指数均低于历史均值，其中创业板指估值明显偏低。

三、不同风格板块估值水平

• 6月29日数据：

  • 金融类：PE 8.14倍，PB 1.06倍
  • 周期类：PE 19.17倍，PB 1.71倍
  • 消费类：PE 26.05倍，PB 3.46倍
  • 成长类：PE 32.32倍，PB 3.00倍
  • 稳定类：PE 14.11倍，PB 1.34倍

• 历史趋势：

  • 所有风格板块均低于历史均值，但成长类板块估值偏低，存在较大低估空间。

四、行业板块估值水平

• PE视角：

  • 石油石化、食品饮料估值高于历史均值。
  • 其他行业估值均低于均值。

• PB视角：

  • 食品饮料、家电、餐饮旅游行业估值略高于均值。
  • 其他行业估值均低于均值。

• 估值偏离度：

  • 估值最便宜的行业集中在第三象限（低PE、低PB）。
  • 估值最高的行业集中在第一象限（高PE、高PB）。

五、风险偏好与市场情绪变化

• 市场情绪指标：

  • 估值差与估值比能够反映市场情绪的高低与变化。
  • 估值差异越大，市场情绪越极端。

• 情绪变化趋势：

  • 当前市场情绪偏谨慎，估值差异表明部分行业被低估，部分行业被高估，可能带来未来市场的调整机会。

风险提示与投资建议

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%~15%之间
  • 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%~5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%~ -15%之间
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报预计高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报预计介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报预计低于市场整体水平-5%以下

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