20180814-财通证券-A股估值跟踪_创业板相对主板估值持续回落_15页_1mb

A股估值跟踪总结

核心内容概览

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，旨在分析A股整体及各板块的估值水平，并探讨市场情绪与风险偏好的变化。报告通过PE（TTM）和PB（LF）等指标，结合历史数据，对当前市场进行评估。

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一、A股整体估值概览

• 8月10日，全部A股PE（TTM，整体法）为14.54倍，PB（LF）为1.68倍。
• 剔除金融板块后，全部A股PE为20.16倍，PB为2.10倍。

整体来看，A股估值处于相对低位，但金融板块的剔除对估值水平有明显影响。

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二、核心指数绝对估值水平

• 8月10日，主要指数市盈率如下：

  • 上证综指：12.31倍
  • 深证成指：18.90倍
  • 中小板指：23.22倍
  • 创业板指：31.87倍

• 历史对比（2010年至今）：

  • 上证综指、深证成指、中小板估值均低于历史均值。
  • 创业板指处于历史低位水平。

• 创业板相对上证综指PE：2.59倍，显示创业板估值显著高于主板。

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三、不同风格板块估值水平

• 8月10日，各风格板块估值如下：

  • 金融：PE 8.24倍，PB 1.09倍
  • 周期：PE 18.60倍，PB 1.69倍
  • 消费：PE 23.17倍，PB 3.15倍
  • 成长：PE 30.20倍，PB 2.88倍
  • 稳定：PE 14.71倍，PB 1.41倍

• 历史对比：

  • 所有风格板块估值均低于历史均值。
  • 其中成长类板块估值明显偏低，属于低估较多的类别。

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四、行业板块估值水平

• 从PE角度看：

  • 石油石化行业估值高于历史均值。
  • 其他行业均低于历史均值。

• 从PB角度看：

  • 食品饮料行业估值与历史均值持平。
  • 钢铁行业估值与历史均值持平。
  • 其他行业均低于历史均值。

• 行业估值偏离度：

  • 估值最便宜的行业集中在第三象限（PE与PB均低于均值）。
  • 估值最高的行业集中在第一象限（PE与PB均高于均值）。

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五、风险偏好与市场情绪变化

• 估值差异（最高与最低行业之间的PE与PB差）反映了市场情绪的高低与变化。
• 当前市场情绪偏谨慎，部分行业估值处于历史低位，可能具备一定投资机会。

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投资评级说明

公司评级

等级	含义
买入	预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
增持	预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
中性	预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
减持	预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
卖出	预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%

行业评级

等级	含义
增持	预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
中性	预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
减持	预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

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