20260526-华泰期货-新能源及有色金属日报_中东局势缓和_镍不锈钢窄幅震荡_8页_1mb

中东局势缓和，镍不锈钢窄幅震荡总结

核心内容

当前镍市场处于政策面与基本面博弈状态，价格呈现高位震荡态势。中东局势缓和，市场风险偏好有所修复，但印尼政策反复，美元指数高位震荡，压制有色金属价格。不锈钢市场则受到供给端产能优化与需求端疲软的双重影响，走势亦保持震荡。

主要观点

镍市场分析

• 价格走势：2026年5月25日，沪镍主力合约开于143360元/吨，收于144000元/吨，较前一交易日变化0.36%。
• 供应端：
  • 印尼能矿部暂停超50家矿企的IUP开采特许权，部分高镍生铁产线因检修减产，产能维持轮换检修。
  • 菲律宾雨季结束，矿山进入旱季，矿价回落，但印尼内贸矿价仍处高位。
• 需求端：
  • 不锈钢价格回落，钢厂利润逼近盈亏平衡线，采购意愿减弱。
  • 新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求改善有限。
• 库存情况：
  • 国内镍库存维持累库状态，压制价格上方空间。
  • 上期所仓单及社会库存高位，精炼镍升贴水整体维稳，金川镍升水小幅下跌。
• 宏观影响：
  • 中东局势缓和，霍尔木兹海峡有望开放，海运费下行。
  • 美联储新主席沃什上任，美债收益率上涨，通胀预期增强，降息预期推迟，加息预期增强。

不锈钢市场分析

• 价格走势：2026年5月25日，不锈钢主力合约开于14730元/吨，收于14790元/吨。
• 供给端：
  • 钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，月环比增加0.89%，同比增幅9.17%。
  • 工信部发布钢铁产能置换新规，不锈钢纳入统一考核，提高置换比例，加速落后产能出清。
• 需求端：
  • 不锈钢进口环比增加，出口环比减少，需求仍以刚需为主。
  • 社会库存延续去库态势，下游采购力度偏弱。
• 成本支撑：
  • 高镍生铁价格维持高位，成本支撑仍存。
  • 304不锈钢生产利润率有所回升，但整体仍处于震荡状态。

关键信息

价格数据

库存数据

镍矿价格

高镍生铁价格

不锈钢价格

策略建议

镍市场策略

• 单边策略：区间操作为主，镍价预计仍将保持高位震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无相关策略建议。

不锈钢市场策略

• 单边策略：中性，不锈钢价格预计维持震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无相关策略建议。

风险提示

• 国内相关经济政策变动
• 印尼镍相关政策调整
• 新任美国总统计划出台的政策影响

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

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• 蔺一杭：从业资格号 F03149704
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