> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍和不锈钢周报总结（2026年5月10日） ## 核心观点 - **镍价**：短期维持高位震荡，预计区间为[135000, 150000]元/吨，主要合约为ni2606。 - **逻辑**：印尼收紧2026年RKAB开采配额至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨，引发市场对远期镍矿供应的担忧。叠加印尼HPM新政提高矿价，镍产业链底部支撑稳固，但受历史高位库存压制，上方空间有限。 - **不锈钢价**：短期区间震荡，预计区间为[14000, 15500]元/吨，主要合约为ss2606。 - **逻辑**：菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强，不锈钢下方支撑稳固；但需求节后修复缓慢，库存面临累库压力，上方空间有限。 --- ## 产业链操作建议 ### 镍生产商 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：库存偏高，担心镍价下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**：卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 - **套保衍生品**： - `ni2606C150000`：卖出，套保比例100%，入场价格3446元/吨 - `ni2606`：卖出，套保比例100%，入场价格150000元/吨 ### 下游用镍企业 - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：采购纯镍，担心镍价格上涨 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**：卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 - **套保衍生品**： - `ss2606`：买入，套保比例100%，入场价格135000元/吨 - `ni2606P136000`：卖出，套保比例100%，入场价格1330元/吨 ### 贸易商（库存管理） - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：有库存，寻求高价卖出镍 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**：卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 - **套保衍生品**： - `ni2606C150000`：卖出，套保比例100%，入场价格3446元/吨 - `ni2606`：卖出，套保比例100%，入场价格150000元/吨 ### 贸易商（采购管理） - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：建库存，寻求低价买入不锈钢 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**：卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 - **套保衍生品**： - `ss2606`：买入，套保比例100%，入场价格135000元/吨 - `ni2606P136000`：卖出，套保比例100%，入场价格1330元/吨 --- ## 周度变化 | 指标 | 2026-05-08 | 2026-04-28 | 周环比 | |------|------------|------------|--------| | Ni主力合约 | 146450.00 | 149340.00 | -2890 | | Ni次主力合约 | 146890.00 | 149830.00 | -2940 | | Ni 3M (LME) | 18892.00 | 19468.00 | -576 | | SS主力合约 | 15135.00 | 15345.00 | -210 | | SS次主力合约 | 15195.00 | 15400.00 | -205 | --- ## 现货价格 | 产品 | 2026-05-08 | 2026-04-28 | 周环比 | |------|------------|------------|--------| | 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF) | 70.00 | 71.00 | -1 | | 菲律宾-连云港运费 | 14.75 | - | +0.25 | | 1#金川镍 | 147400.00 | 149200.00 | -1800 | | 1#进口镍 | 145650.00 | 147150.00 | -1500 | | 镍豆 | 147500.00 | 150300.00 | -2800 | | 镍铁（8-12%高镍生铁） | 1132.00 | 1097.50 | +34.5 | | 高碳铬铁（内蒙古） | 8450.00 | 8500.00 | -50 | | 硫酸镍（电池级） | 34320.00 | 33450.00 | +870 | | MHP镍金属价 | 137643.56 | 139208.75 | -1565.19 | | 高冰镍镍金属价 | 108394.50 | 108660.50 | -266 | | 三元前驱体622 | 100575.00 | 99525.00 | +1050 | | 三元前驱体811 | 122900.00 | 121000.00 | +1900 | | 三元材料622 | 203650.00 | 195750.00 | +7900 | | 三元材料811 | 225500.00 | 216600.00 | +8900 | --- ## 库存情况 - **纯镍**：截至5月8日，纯镍六地库存为10.1万吨，环比累库0.1万吨。 - **LME镍库存**：总计277788吨，周环比+390吨。 - **上期所镍仓单库存**：70388吨，环比+2837吨。 - **不锈钢**：全国55库库存为65.27万吨，环比+0.76万吨；全国78库库存为58.642万吨，环比+0.6203万吨。 --- ## 镍矿情况 - **价格**：菲律宾1.5%红土镍矿CIF价格为70美元/湿吨，环比-1美元；菲律宾-连云港运费为14.75美元/湿吨，环比+0.25美元。 - **进口**：2026年1-3月中国镍矿进口量为424万实物吨，同比上涨18%。 --- ## 镍铁情况 - **价格**：本周10-12%高镍生铁出厂平均价为1132元/镍点，环比+19.5元。 - **产量**：4月中国镍铁产量为2.76万金属吨，2026年度累计产量为10.11万金属吨，同比-3.8%。 - **印尼产量**：4月印尼镍铁产量为13.03万吨，2026年度累计产量为51.21万金属吨，同比-8.9%。 - **进口**：3月中国镍铁进口量为9.77万金属吨，年度累计进口量30.7万金属吨，同比-10.88%。 --- ## 不锈钢情况 - **产量**：4月中国300系不锈钢粗钢产量为196.04万吨，环比+1.2%；2026年度累计产量为707.5万吨，同比+1.8%。 - **印尼产量**：4月印尼不锈钢粗钢产量为45万吨，环比+2.2%；2026年度累计产量为167万吨，同比-10%。 - **库存**：本周78库300系库存为65.27万吨，环比+0.76万吨；全国78库库存为58.642万吨，环比+0.6203万吨。 - **需求**：不锈钢高价抑制消费，库存小幅回升，钢厂分货量维持较低水平。 --- ## 硫酸镍情况 - **产量**：4月硫酸镍产量为3.56万金属吨，2026年度累计产量为13.47万金属吨，同比+32%。 - **价格**：电池级硫酸镍平均价为34320元/吨，环比+870元。 --- ## 主要结论 - **镍**：受印尼政策影响，镍矿供应担忧加剧，但库存压力限制涨幅，预计短期维持高位震荡。 - **不锈钢**：需求修复缓慢，库存压力明显，但成本支撑稳固，预计短期区间震荡。 - **产业链策略**：生产商以卖出看涨期权为主，下游以卖出看跌期权为主，贸易商则根据库存情况选择相应策略。 - **市场影响因素**：印尼政策、地缘政治、库存变化、成本支撑等共同影响镍和不锈钢价格走势。 --- ## 免责声明 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。