20260527-华泰期货-新能源及有色金属日报_中东局势多变_镍不锈钢震荡下跌_8页_1mb

中东局势多变，镍不锈钢震荡下跌总结

核心内容

2026年5月26日，镍和不锈钢市场均表现出震荡下跌趋势，主要受政策面、基本面及宏观环境等多重因素影响。镍价在政策收紧与基本面供需变化之间震荡，不锈钢则在供应增长与需求疲软之间维持震荡格局。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：开于144000元/吨，收于142120元/吨，跌幅-1.19%。成交量251000手（+13229），持仓量59948手（-17049）。

走势分析

• 政策面：印尼进一步收紧大宗商品出口管控，成立新国企DSI统筹管理核心大宗商品出口，包括棕榈油、煤炭及铁合金（不含镍生铁，含镍铁）。政策不确定性对市场形成压制。
• 供应端：印尼能矿部暂停106个IUP开采特许权，部分高镍生铁产线因检修和产能轮换，产量下降10%-15%。菲律宾雨季结束，矿山进入旱季，出货量增加，矿价回落。
• 需求端：不锈钢价格回落，钢厂利润逼近盈亏平衡线，采购意愿减弱，节奏放缓。新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，三元电池排产增加，但下游采购仍以刚需为主。
• 库存：国内镍库存持续累库，对价格形成压制。LME镍库存小幅下降。

现货情况

• 镍矿报价：菲律宾镍矿FOB报价下跌3-5美元/湿吨，印尼1.4%品位镍矿预计被压至58-60美元/湿吨区间。
• 现货价格：精炼镍成交尚可，下游采购积极性有所提高。现货资源充裕但消化能力不足，各品牌升贴水维稳，金川镍升水下降50元/吨至1100元/吨，进口镍升水降至-250元/吨。
• 库存数据：沪镍仓单量为81090吨（+828），LME镍库存为278886吨（-186）。

市场策略

• 单边操作：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权：无策略建议。

风险提示

• 国内经济政策变动。
• 印尼镍出口政策调整。
• 新任美国总统政策出台。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14780元/吨，收于14795元/吨，成交量254946手（+14786），持仓量121780手（-4171）。

走势分析

• 供给端：钢厂维持高排产，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，环比增长0.89%，同比增长9.17%。利润良好，价格高位复工复产加快，供应压力逐步显现。
• 政策支持：工信部发布钢铁产能置换新规，首次将不锈钢纳入统一考核，提高置换比例至全国统一不低于1.5:1，有助于加速落后产能出清，缓解低价竞争。
• 需求端：4月不锈钢进口环比增加，出口环比增加但同比减少，传统领域缺乏大规模补库动力，下游采购仍以刚需为主。
• 库存：不锈钢社会库存延续去库态势，市场情绪较弱。

现货情况

• 价格：佛山市场不锈钢价格为15200元/吨，304/2B升贴水为360-760元/吨。
• 高镍生铁价格：SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价下跌0.50元/镍点至1141.0元/镍点。

市场策略

• 单边操作：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权：无策略建议。

风险提示

• 国内经济政策及房地产政策变动。
• 印尼镍出口政策调整。
• 新任美国总统政策出台。

图表概览

• 图1：LME收盘价及现货价格，显示价格波动。
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格，反映镍价走势。
• 图3：精炼镍进口盈亏，显示进口成本变化。
• 图4：沪镍仓单变化，反映库存趋势。
• 图5：LME镍注册仓单变化，显示国际库存动态。
• 图6：SMM镍六地总库存，显示国内库存变化。
• 图7：红土镍矿主流报价，反映镍矿价格趋势。
• 图8：中国主流镍铁价格，显示镍铁市场情况。
• 图9：中国主流进口铬矿价格，反映铬矿市场动态。
• 图10：主产区高碳铬铁价格，反映铬铁市场状况。
• 图11：佛山不锈钢卷价格，反映区域价格波动。
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格，显示不锈钢产品价格。
• 图13：304不锈钢主流生产利润率，反映利润变化。
• 图14：不锈钢总库存，显示库存趋势。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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