20230716-东方证券-交通运输行业周聚焦_上市公司半年报预告有哪些增量__26页_1mb

交通运输行业周报：暑运表现超预期，顺周期板块反弹

总结

• 航空：客运量恢复至疫情前88%，暑运量价齐升，业绩有望超越疫情前水平。尽管存在汇兑损失，但部分航司如春秋、吉祥实现盈利，三大航RPK持续下滑。
• 快递：顺丰上半年净利润同比增长60%-68%，韵达增长373%-751%，盈利弹性显著。
• 铁路：客运量显著修复，京沪高铁、广深铁路扭亏为盈，暑运业绩弹性大。
• 市场：快递板块涨幅领先，高股息配置价值凸显，建议关注顺周期底部反弹及铁路现代化趋势。

航空业务：业绩改善，暑运高景气

• 上半年全行业客运量恢复至疫情前90%，国际航班量仍偏低（国际旅客恢复率23.6%）。
• 汇兑损失显著影响航班量及客座率提升利润转化，春秋、吉祥主业盈利，三大航剔除汇率后盈利。
• 暑运表现强于往年，旅客量和价格同比增幅超10%-20%，有望超越2019年业绩，估值性价比突出。
• 关注标的：春秋、吉祥、国航、南航、东航、机场类股等。

快递业务：量价齐升，龙头超预期表现

• 顺丰上半年净利润402亿元，同比增长60%-68%，核心业务量稳价增，多元业务减亏。
• 韵达净利润75亿元，同比增长373%-751%，受益于消费回暖和网络优化。
• 短期业绩确定性强，长期关注成本优化；建议布局顺丰、韵达及通达系公司。

铁路业务：客运量修复后业绩弹性显著

• 1-5月铁路客运量恢复98.5%，京沪高铁、广深铁路同比扭亏，预计暑运再创利润新高。
• 运营能力强，利润与收入恢复明显，关注既有线路改造机会。
• 暑运后估值修复预期较强。

行业数据一览

• 航班量：民航客运航班量同比上涨43%，国际航班仍低迷。
• 油价汇率：布伦特原油同比下降24%，人民币贬值375%，汇兑损失超百亿元。
• 快递趋势：全国快递揽收量同比涨1305%，业务量600亿件。
• 行情：快递板块周涨幅38%，公路货运与机场股领跌。

投资建议：三大方向布局

1. 顺周期底部品种：航空、快递、油运，估值优势明显。
2. 铁路趋势变化：京沪高铁、广深铁路，行业改革增弹性。
3. 高股息组合：大秦铁路、山东高速、厦门象屿。

风险提示：宏观经济、油价汇率波动及政策不及预期。