20210614-国金证券-电力设备与新能源行业研究_近期光伏热点问题集中解读_氢能大会亮点多_6页_682kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告主要围绕电力设备与新能源行业和新能源车两大板块进行分析，维持“买入”评级。报告从光伏行业、氢能产业、新能源车市场及产业链价格走势等多个维度展开，提出对行业未来发展的乐观预期。

主要观点

光伏行业分析

1. 硅料价格见顶：近期光伏行业热点问题集中解读，预计硅料价格基本见顶，市场力量仍是主导因素。
2. 发改委电价政策：取消新能源“指导电价”，明确2021年新核准项目可直接实施平价上网，政策释放积极信号，但对年内装机影响有限。
3. 装机需求预期：光伏板块在经历一轮需求/价格负反馈后，预计全年新增装机将达150-160GW，对明年装机持乐观态度，预计200GW以上。
4. 产业链价格走势：短期硅料价格见顶，后续可能有三种路径：缓跌、快速下跌并企稳、超跌后反弹，但全年装机需求兑现仍是大概率事件。
5. 投资建议：推荐具备长期alpha能力的头部企业，关注电池及中游材料龙头，以及终端需求弹性大、竞争格局稳定的胶膜/逆变器环节。

氢能产业分析

1. 产业化进程加速：燃料电池核心环节国产化进度超预期，氢能下游应用拓展加速。
2. 技术路径分析：
   • 碱水电解槽：成本低，适合大规模绿氢示范项目，但产能是短期核心竞争力。
   • PEM电解槽：响应速度及安全性高，适合间歇性可再生能源，但降本是其大规模应用的瓶颈。
3. 燃料电池进展：产业链核心零部件中，质子交换膜和扩散层尚未实现批量商用，但整体降本进度超预期。
4. 下游应用拓展：氢能不再局限于交运领域，未来将逐步在工业能源结构中发挥作用。
5. 政策与项目落地：国家及地方政策支持氢能发展，如新疆风光电解水制氢试点、工信部发布测试规范、LG新能源投资建氢能总部等。

新能源车市场分析

1. 5月销量数据：新能源汽车销量21.7万辆，环比增长5.4%，同比增长1.6倍，渗透率11.5%。
2. 高端车型表现：A00级和B级电动车销量增长显著，特斯拉Model Y成主力。
3. 行业趋势：高端车型销售强势，行业高景气延续，建议关注电池及中游材料龙头，以及受益于电动化和智能化的零部件优质标的。
4. LG新能源IPO：计划在第三季度上市，募资超500亿元人民币，将为产能扩张提供资金支持，建议关注其产业链相关企业。

关键信息

市场数据

本周重要事件

• 国家发展改革委印发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》
• 光伏行业热点难点问题座谈会在京召开
• TOPCon+钙钛矿叠层电池效率突破28%
• 第六届国际氢能与燃料电池汽车大会举行
• LG新能源提交IPO申请
• 蔚来第二家工厂明年三季度投产
• 特斯拉Model S Plaid交付

推荐组合

新能源：

• 隆基股份
• 金晶科技
• 海优新材
• 阳光电源
• 福斯特
• 通威股份
• 晶澳科技
• 信义光能
• 福莱特（A/H）
• 亚玛顿
• 信义能源
• 晶科能源
• 晶盛机电
• 中环股份

电车：

• 宁德时代
• 亿华通
• 中伟股份
• 福耀玻璃
• 亿纬锂能
• 嘉元科技
• 恩捷股份
• 赣锋锂业
• 天齐锂业
• 德方纳米
• 璞泰来
• 鹏辉能源

风险提示

1. 政策调整风险：政策执行效果可能低于预期。
2. 产业链价格竞争：价格竞争激烈程度超预期可能影响企业盈利。
3. 结构性产能过剩：若需求回暖不及预期或政策趋严，将对产业链产品价格及企业盈利能力造成不利影响。

投资评级说明

行业评级：

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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