20230903-南华期货-沥青产业周报_自身驱动偏弱_但原油成本端强势下或有补涨_48页_3mb

报告主要内容分析总结

• 核心观点及逻辑整理: 报告指出，沥青基本面结构继续偏宽松，裂解水平走弱，终端消费旺季不旺，库存水平处于近两年高值。但原油价格强势超预期，提供了成本端支撑，可能引发沥青后期补涨。预计9月原油易涨难跌，受欧洲柴油库存低和亚洲炼厂检修影响。

• 策略推荐: 基差多头建议止盈，关注潜在介入机会；正套头寸可继续持有(以11多配为主)；裂解关注近端做多机会；单边短期多单操作，压力位3850附近。

• 现货成交回顾: 各地区沥青价格变动不一，西北上涨50元/吨，华北下跌40元/吨；山东地区交投清淡，库存充足，部分价格下调；其他区域如长三角、华南需求淡，供过于求风险；整体需求未见明显改善。

• 估值和相关油品产业链: 加工利润恶化，沥青性价比低；进口沥青价格高于国内，消耗缓慢；原油裂解价差和成品油库存数据显示支撑；相关油品如柴油、汽油、渣油利润影响沥青排产和需求，焦化方向利润可能优于沥青。

• 供需库存分析: 嫣炼厂开工率分化，地炼产量较高；库存水平中低，社会库存在部分累积风险；需求表征如道路和防水需求季节性偏弱；资金因素和天气影响交易情绪。

• 天气和原油影响: 9月初预计部分地区降水，影响需求；原油市场短期内强势，支撑沥青成本。

注: 正文后包含免责条款，提示报告内容基于公开数据，仅供参考，不构成交易建议。