20231022-南华期货-沥青产业周报_需求悲观情绪延续_短线或有反弹但空间有限_47页_3mb

南华期货沥青产业周报（2023年10月22日）

核心观点

由于沥青估值低、炼厂库存低以及10月底前的赶工预期，叠加原油价格波动风险，上周沥青盘面震荡走低。尽管市场出货情绪转弱，但部分下游需求有望改善，若原油维持当前区间，短期存在小幅反弹机会。

当前市场动态

• 需求端：终端需求仍偏弱，部分区域改性沥青库存偏低，补库情绪或改善。
• 供给端：炼厂部分减产，库存维持低位。
• 价格与利润：现货价格多数下跌，加工利润恶化，估值支撑有限。

驱动因素

• 成本端：原油短期交易风险溢价，下方空间有限。
• 估值端：沥青估值偏低，但工业品整体走势拖累。
• 需求预期：终端赶工可能提振需求。

策略建议

• 单边：短线轻仓多单，关注原油滞涨后的空单机会。
• 基差：关注基差介入机会。
• 套利：月差、裂解暂观望。

区域动态简述

• 山东/华北：价格震荡，低价资源回落。
• 长三角/华南：供应偏紧支撑行情，进口资源压力显现。
• 东北/西北：需求降温，开工率低，价格谨慎运行。

估值与产业链

• 裂解利润：加工利润压缩，低硫沥青需求一般。
• 基差结构：多头止盈离场，基差空头主导。
• 库存：炼厂与社会库存维持低水平。

注：报告中提及的全部内容均含风险提示，期货操作需谨慎。